报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[4] 报告的核心观点 - 2025年一季度品牌厂备货积极使TV面板库存升高，二季度LCD TV涨势或收敛，在中国大陆面板厂商控产稳价策略下有望平稳过渡；受TV面板产能挤占效应影响，MNT面板供需格局有望维持紧平衡，价格月度涨幅有所扩大[1] 根据相关目录分别进行总结 液晶电视面板涨势收敛，显示器面板涨幅有所扩大 - 2025年3月中大尺寸液晶电视面板仍涨，但相对2月涨势收敛，4月涨幅或进一步收敛；部分规格显示器面板涨幅扩大，至每月增幅$0.4，4月价格或维持该涨幅[2][10] LCD TV：二季度或有压力，控产稳价策略下有望平稳过渡 - 二季度下游品牌厂采购或下修，“618”促销有望提振短期需求应对库存压力；2025年一季度受海外关税及面板涨价影响，品牌厂积极采购，国内需求年初降温，海外延续疲弱，部分厂商已下修二季度采购计划[3][12] - 供给端格局优化，中国大陆面板厂市占率超7成，话语权或进一步集中；1月BOE出货量约580万片排名第一，CSOT约440万片，HKC约280万片，台系面板厂Innolux和AUO合并市占率为20.9%，日韩系为8.3%[13] - 面板厂或维持“按需生产”策略，3月大厂接近满产，4月预计减产5 - 10%，5月或扩大至10 - 20%，以降低面板供需比波动[3][15] MNT：供应挤占效应仍存，供需格局有望维持紧平衡状态 - 需求端，国内显示器市场销量亮眼，2月京东+天猫线上销量同比增75%、环比升32%，“618”促销或增强采购动能；国际市场受部分国家推迟加征关税影响，需求维持增长[17] - 供给端，电视面板产能挤占显示器产线，叠加上游材料供应波动，面板市场有结构性供应缺口；3月MNT面板产量同比增10%，但渠道库存下降，供需紧平衡[17] 台厂2025年1 - 2月合计营收多数实现同比增长 - 友达光电、群创光电等6家台湾面板厂商公布1 - 2月营收，除凌巨科技累计营收同比微降外，其余5家均同比增长，群创光电和友达光电增幅居前，分别为22.39%、20.84%[4][18] 投资建议 - 随着LCD产业转移结束，中国大陆面板厂市场份额近七成，未来出货量预计稳定，厂商掌握产业链话语权，控产常态化可调控供需；在控产稳价下，LCD需求端有短期“618”促销和长期电视面板大尺寸化增量，产业链盈利能力有望增强，建议关注中国大陆面板行业龙头企业[8][21]