中国宏观 - 2025年GDP增长目标保持在5%左右，与去年目标及实际增长水平一致，一揽子政策为经济增长提供支撑[2][3][6] - 2025年2月CPI同比下滑0.7%，PPI同比下滑2.2%，GDP平减指数连续七个季度同比处于负值区间[6] - 2025年财政赤字率安排在4%左右，比2024年高1个百分点，货币政策转向“适度宽松”[8][9] - 美国占中国出口商品总金额的比例自2018年的19.2%下滑至2024年的14.7%，2019 - 2020年中美贸易逆差相比2018年分别下降9.2%、2%[11][12] 美国宏观 - 美国消费者及小企业信心受政策不确定性等因素影响受挫，但实际经济状态变化不大，欧元区消费者信心整体趋势向上，中国消费者信心逐步增强[16] - 2月美国、中国等市场PMI都在50以上，全球都在扩张，未来12个月美国、欧元区衰退概率分别为25%、30%[20] - 截至2024年底，美国联邦政府负债总额达33.9万亿美元，2024年利息支出占总财政支出的13.1%，首次超过国防支出[25] - 3月19日美联储议息会议维持利率不变，放缓缩表进度，预期2025年底联邦基金利率3.9%，有2 - 3次降息空间[28] 港美股市场 - 一季度恒生指数上涨19.2%，主要由拉估值引起，市盈率突破中值，仍位于合理区间[29][35] - 标普500指数2月19日至3月13日下跌10%，主要由杀估值引起，估值回到合理区间，美国不发生经济衰退年份标普500上涨概率达84%[40][44] 资产配置策略 - 港股建议采取哑铃型配置策略，关注南方恒生科技和平安香港高息，激进投资者可关注杠杆产品[54] - 美股在关税政策未明朗前关注伯克希尔 - B和黄金，落地后可关注ARK创新ETF[55]