报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂板块受国际生柴政策利多提振上行，但美国生柴政策对今年实质性影响不大，需注意情绪消退后的回调；棕榈油短期建议逢高沽空，长期偏空；豆油 05 合约短期震荡，4 月预计偏弱 [2][4] - 铜市场短期受美国关税政策影响，中长期震荡偏强，关注 80000 - 83000 元/吨区间 [5] - 黄金以偏强震荡思路对待，操作上建议逢低试多，伦敦金现关注 2850 美元/盎司一带，沪金主力合约关注 650 元/克一带 [10] - 白银价格整体跟随金价变化，商品属性使银价相对金价表现较弱，关注金银比做多机会 [12] - 碳酸锂短期内基本面偏空，过剩格局持续，盘面以偏弱区间震荡为主，主力参考 7.3 - 7.7 万运行 [13] - 原油虽有下行压力，但近期建议多单持有 [15] - 沥青近期建议多单持有 [17] - PP05 合约观望为主 [18] - 塑料 05 基差逢高做空 [20] - PVC 预计低位震荡 [21] - 豆粕 05 合约承压预计偏弱运行 [23] - 铁矿石短期震荡思路对待，2505 合约运行区间参考 750 - 810 元/吨 [24] - 螺纹钢和热卷短期震荡为主 [25] - 焦煤短期低位震荡为主，前期空单逢低逐渐止盈，2505 合约下方支撑关注 980 - 1000 元/吨附近 [27] - 尿素期货盘面目前高位盘整为主 [28] 根据相关目录分别进行总结 油脂 - 今日油脂板块涨幅扩大，棕榈油领涨，涨幅 2.50%，豆油涨幅 1.09%，菜油涨幅 1.38% [2] - 国际上，美国讨论提高生物燃料掺混量，油脂需求预期增加；马来西亚棕榈油 3 月 1 - 20 日产量环比增 9.48%，3 月 1 - 25 日出口量减少 8.74%，预计 3 月库存小幅增加；印尼 1 月棕榈油出口量环比减 4.85% [2] - 国内棕榈油进口利润倒挂幅度扩大，需求低，库存 38.83 万吨，环比降 8.12%；豆油厂开工率转跌至 39.63%，环比减 6.23 个百分点，产量 26.79 万吨，环比减 13.57%，需求减弱，库存 88.12 万吨，环比降 4.54%；菜油库存高企，累库至 77.57 万吨，环比增 5.18% [2] 铜 - 今日沪铜震荡下跌，受关税贸易战影响，有色板块承压 [5] - 供给方面，冶炼厂加工费走弱，预计 4 月集中检修，1 - 2 月从美国进口废铜量同比增 9%，废铜进口后续或下降 [5] - 需求方面，市场对工需预期疲弱，精铜库存去化受阻，但需求潜力尚在 [5] 期市综述 - 截止 3 月 28 日收盘，国内期货主力合约跌多涨少，集运欧线涨超 6%，棕榈油、苹果涨超 2%，玻璃、纯碱、生猪跌超 2% [7] - 资金流向方面，沪金 2506 流入 23.11 亿，沪银 2506 流入 15.63 亿，棕榈油 2505 流入 6.32 亿；中证 1000 2506 流出 29.15 亿，中证 500 2504 流出 18.54 亿，沪铜 2505 流出 15.67 亿 [8] 黄金 - 今日亚盘时段，伦敦金现冲高回落，特朗普政策不确定性和地缘冲突下避险情绪改变驱动金价变化 [10] 白银 - 今日亚盘时段，伦敦银现震荡偏强，美国 3 月制造业 PMI 重新陷入萎缩区间，国内光伏设备及元器件制造、电子半导体材料价格同比下降 [11][12] 碳酸锂 - 今日碳酸锂盘面开盘后剧烈震荡，午后高冲回落，收盘价 74341.69 元/吨，跌幅 0.37% [13] - 供给端国内供应维持高位，需求端 4 月或增长但短期过剩格局难扭转，库存持续累库 [13] 原油 - 供应端，欧佩克+4 月增产，特朗普政府考虑拦截伊朗油轮，美国石油钻机数量上周减少 1 部，产量环比增 0.1 万桶/日 [14] - 需求端，美国炼厂开工率上升，原油库存减幅超预期，成品油库存减少 [14][15] - 贸易战、经济增速预期下调使原油有下行压力，但近期有诸多支撑因素，建议多单持有 [15] 沥青 - 供应端，本周开工率环比回落 0.5 个百分点至 26.7%，3 月预计排产 238.6 万吨，环比增 13.2% [16] - 需求端，下游各行业陆续复工，但开工率仍偏低，全国出货量环比增 5.49%至 24.19 万吨，炼厂库存存货环比减少 [16] - 受美国制裁影响，建议近期多单持有 [17] PP - 春节假期后第八周，PP 下游整体开工环比基本稳定，企业开工率下降至 82%左右，标品拉丝生产比例下跌 [18] - 3 月石化企业去库一般，临近月底加快，库存降至近年农历同期偏低水平，建议 PP05 合约观望 [18] 塑料 - 新增检修装置，开工率下降至 85%左右，PE 下游开工率环比回升，但整体仍处于近年农历同期偏低位 [19] - 3 月石化企业去库一般，临近月底加快，库存降至近年农历同期偏低水平 [19] - 预计塑料震荡下行，建议塑料 05 基差逢高做空 [20] PVC - 上游电石价格稳定，兰炭价格下调，开工率环比减少 0.02 个百分点至 79.81% [21] - 下游开工继续回升但仍偏低，印度反倾销政策不利于出口，社会库存下降但仍偏高 [21] - 预计 PVC 低位震荡 [21] 豆粕 - 今日盘面延续减仓下行，收盘跌幅 0.32% [22] - 国际上，南美大豆即将集中上市，巴西大豆升贴水回落，美豆需求承压 [22] - 国内 4 月大豆到港量预计 850 万吨，油厂开机将提高，豆粕库存预期累库，目前供应偏紧缓解，需求再度减弱 [22][23] 铁矿石 - 今日黑色系偏弱震荡，供应端压力回升，需求上方空间有限，港口库存持续小幅回升 [24] - 成材需求恢复但建材需求显疲态，短期震荡思路对待，2505 合约运行区间参考 750 - 810 元/吨 [24] 螺纹钢&热卷 - 今日黑色系偏弱震荡，成材基本面中性偏弱，螺纹需求疲态，热卷复产但需求高位攀升 [25] - 铁水回升幅度放缓，预计继续攀升空间有限，盘面震荡为主 [25] 焦煤 - 今日主力平开后偏弱运行，供应端压力较大，需求回升空间有限 [26] - 近期竞拍价格上涨，铁水见顶风险加大，预计短期低位震荡，前期空单逢低止盈 [26][27] 尿素 - 主力合约低开高走后日内震荡收跌，上游工厂报价上涨，成交放缓 [28] - 供给端日产窄幅波动，需求端保持韧性，本周库存继续去化，预计市场价格企稳，期货盘面高位盘整 [28]