报告核心观点 - 3月A股港股市场上涨斜率放缓，A股主要指数分化明显、行业涨多跌少，港股震荡上行；A股市场在政策支持和资金流入下有望震荡上行，但财报披露或短期扰动情绪，配置上短期可适度配置红利类资产，长期关注科技成长及消费主线；港股因权重股业绩超预期和外资有望流入行情或将持续，可关注科技成长及高股息占优的“哑铃”策略；并给出2025年4月A股和港股金股组合 [1][2][3] 3月份A股港股市场上涨斜率出现放缓 - 3月A股主要指数分化明显，中证500涨幅最大为1.5%，科创50跌幅最大为4.6%，上证指数、沪深300及中证1000涨幅分别为1.4%、0.8%、1.0% [7] - 3月A股行业端涨多跌少，有色金属、社会服务、煤炭涨幅居前，成长板块如计算机、电子、通信等表现较差 [7] - 3月港股市场受财报催化、海外市场反弹等因素影响震荡上行，截至3月26日，恒生中国企业指数、恒生综合指数、恒生指数、恒生香港35、恒生科技涨幅分别为2.8%、2.6%、2.4%、1.3%、0.1% [9] A股观点：财报季将至，关注稳健资产 - A股市场在政策持续支持和赚钱效应带来的资金流入背景下有望震荡上行，当前估值处于2010年以来均值附近，后续资金流入或提升估值，但财报披露短期或扰动市场情绪 [2][11] - 短期可适度配置红利类资产应对市场波动，长期关注科技成长及消费两条主线 [12][13] - 科技成长板块关注政策在资本市场有映射的TMT、机械设备、电力设备等行业；消费板块重点关注以旧换新及服务消费相关行业，如家电、消费电子、社会服务、商贸零售等 [13] 港股观点：有望震荡上行 - 港股权重股近期财报整体超预期，如腾讯、小米集团、阿里巴巴等，短期市场有支撑 [14] - 外资机构普遍提升对中国资产投资预期，美国2025年GDP增速或回落，叠加特朗普政策风险，后续外资可能积极流入港股市场 [14] - 可继续关注科技成长及高股息占优的“哑铃”策略，关注自主可控、芯片、高端制造相关概念，部分互联网科技公司，以及通信、公用事业、银行等高股息低波动行业 [15] 2025年4月A股金股组合 - 中自科技、中国移动、格力电器、中国石油、中国海油、牧原股份、神农集团、温氏股份、濮耐股份、金诚信 [19] 2025年4月港股金股组合 - 中芯国际、阿里巴巴 - W、金山云、腾讯控股、小米集团 - W、金蝶国际、美图公司、泡泡玛特 [22]