报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 今年前两个月中国经济平稳增长，工业生产和固定资产投资增长好于预期，社零温和平稳增长，出口增速略有放缓，2月失业率略高于上年同期；随着去年四季度政策效果释放和今年积极财政政策实施，一季度经济稳中向好，GDP同比增速有望超5%；但经济仍面临国内需求不足、风险隐患多等困难，外部需求变化有不确定性，需内需持续发力 [47] 各方面数据总结 固定资产投资 - 1 - 2月全国固定资产投资52619亿元，同比增长4.1%，高于市场预期3.8%，2024年同比增长3.2% [3][4] - 1 - 2月广义基建投资（含电力）同比增长9.95%，高于市场预期7.1%，2024年同比增长9.19% [4] - 1 - 2月制造业投资同比增长9.0%，略低于市场预期9.2%，2024年同比增长9.2% [4] - 1 - 2月全国房地产开发投资同比下降9.8%，略低于市场预期下降9.7%，2024年同比下降10.6% [4] 房地产销售与价格 - 1 - 2月全国新建商品房销售面积10746万平方米，同比下降5.1%，2024年全年同比下降12.9%，2023年同比下降8.5% [7] - 1 - 2月全国新建商品房销售额10259亿元，同比下降2.6%，2024年全年同比下降17.1%，2023年同比下降6.5% [7] - 2月一线城市二手住宅销售价格环比由上月上涨0.1%转为下降0.1%，二线城市环比下降0.4%，降幅扩大0.1个百分点，三线城市环比下降0.4%，降幅与上月相同 [9] - 今年前两个月30大中城市商品房日均成交面积21万平米，同比增长3%，去年12月同比增长20%；3月1 - 26日，日均成交面积26万平米，同比增长约8% [11] - 全国二手房出售挂牌价指数3月17日为156.22，较去年12月30日下降0.65%，价格仍在探底，一季度有反弹后回落，降速较去年四季度变缓 [14] 工业增加值与利润 - 1 - 2月规模以上工业增加值同比实际增长5.9%，高于市场预期5.1%，2024年全年同比增长5.8% [15][16] - 1 - 2月采矿业增加值累计增长4.3%，去年全年同比增长3.1%；制造业累计增长6.9%，去年全年同比增长6.1%；电力、热力、燃气及水生产和供应业累计增长1.1%，去年全年同比增长5.3% [16] - 1 - 2月全国规模以上工业企业营业收入同比增长2.8%，增速较2024年全年加快0.7个百分点；利润同比下降0.3%，降幅较2024年全年收窄3.0个百分点 [19] - 1 - 2月制造业利润总额6395.1亿元，同比增长4.8%，拉动全部规上工业利润增长3.2个百分点；采矿业利润总额1410.3亿元，同比下降25.2%；电力、热力、燃气及水生产和供应业利润总额1304.5亿元，增长13.5% [19] 社会消费品零售 - 1 - 2月社会消费品零售总额83731亿元，同比增长4.0%，略低于市场预期4.5%，去年四季度社零同比增长3.8% [20][21] - 前两个月限额以上单位通讯器材类、体育娱乐用品类、文化办公用品类、家具类、家用电器和音像器材类分别增长26.2%、25.0%、21.8%、11.7%、10.9% [23] - 前两个月限额以上单位汽车类消费品零售总额同比下降4.4%，乘联会公布的前两个月乘用车（狭义）零售销量累计同比增长1.2% [23] 进出口 - 按美元计价，今年前两个月我国进出口总值9093.7亿美元，同比下降2.4%；出口5399.4亿美元，增长2.3%，去年全年出口同比增长5.9%；进口3694.3亿美元，下降8.4%，去年全年进口同比增长1.1% [24][25] - 1 - 2月中国出口东盟同比增长5.7%，出口欧盟同比增长0.6%，出口美国同比增长2.3%，出口韩国同比下降2.6%，出口日本同比增长0.75% [26][27] 社会融资与信贷 - 2025年前两个月社会融资规模增量累计为9.29万亿元，比上年同期多1.32万亿元，核心原因是政府债券净融资增加 [28][29] - 前两个月人民币贷款新增61400亿元，同比少增2300亿元，企业贷款结构不佳，中长期贷款同比少增较多 [30][31] - 2月末，广义货币(M2)余额同比增长7.0%，狭义货币(M1)余额同比增长0.1%，前两个月M1增速整体较低 [32][33] 物价 - 2月份全国居民消费价格（CPI）同比下降0.7%，1 - 2月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1% [34][35] - 2月CPI环比下降0.2%，食品价格环比下降0.5%，非食品价格环比下降0.1%；消费品价格环比持平，服务价格下降环比0.5% [36][37] - 2月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.2%，环比下降0.1% [40][43] 失业率 - 2月份，全国城镇调查失业率为5.4%，比上月上升0.2个百分点，比上年同期上升0.1个百分点 [45][46]