量化模型与构建方式 1. 模型名称：CSSW电子指数新编制方案 - 模型构建思路：在原有市值加权指数基础上引入成长因子筛选，从电子行业市值前100的股票中选取成长性最高的60只作为成分股，以提升指数的成长性和景气度捕捉能力[5][6][7] - 模型具体构建过程： 1. 样本筛选： - 初筛：从中证全指样本空间中选取电子行业（申万分类）股票，保留过去一年日均成交金额排名前80%的证券[6] - 市值筛选：对初筛样本按过去一年日均总市值排序，取前100名作为待选池[6] 2. 成长因子计算：对待选池股票计算以下4个指标的Z值并取平均值： - 单季度营业收入同比增速 - 单季度归母净利润同比增速 - 标准化预期外收入（SUR）： $SUR = \frac{\text{单季度营业收入} - \text{预期单季度营业收入}}{\text{过去8个季度营业收入同比变化的标准差}}$ - 标准化预期外盈利（SUE）： $SUE = \frac{\text{单季度归母净利润} - \text{预期单季度归母净利润}}{\text{过去8个季度归母净利润同比变化的标准差}}$ 3. 成分股确定：按成长因子得分降序排列，选取前60只股票作为指数成分股[6] - 模型评价：新方案通过成长因子筛选能更敏锐捕捉电子行业景气度变化，在成长风格占优的市场中表现突出[7][12] 模型的回测效果 1. CSSW电子_新方案： - 年化收益率：19.77% - 年化波动率：31.95% - 夏普比率：0.62 - 最大回撤：-46.81% - 2019-2021年超额收益：18.93%、11.94%、9.50%（相对旧方案）[10][11][12] 2. CSSW电子_旧方案： - 年化收益率：13.35% - 年化波动率：30.95% - 夏普比率：0.43 - 最大回撤：-52.61%[10] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：成长因子复合指标 - 因子构建思路：综合收入增速、利润增速及超预期表现，衡量电子行业企业的边际成长能力[6][7] - 因子具体构建过程： - 对每个股票计算4个子因子的标准化值（Z值）： 1. 单季度营业收入同比增速 2. 单季度归母净利润同比增速 3. SUR（标准化预期外收入） 4. SUE（标准化预期外盈利） - 最终因子值为4个子因子Z值的算术平均值[6] - 因子评价：该因子能有效识别电子行业中业绩改善显著或超预期的企业，尤其在行业周期上行阶段表现优异[7][12] 因子的回测效果 1. 成长因子复合指标： - 信息比率（IR）：未直接披露，但通过新方案指数年化超额收益6.42%（19.77%-13.35%）可间接体现[10][11] - 选股集中度：新方案前十大权重股合计权重49.85%（旧方案40.15%）[13][14][15] 注：所有测试结果均基于2018/12/28-2025/3/24回溯期间[8][10]，加权方式均为自由流通市值加权（单样本权重≤15%）[6]