报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 中美模型竞相亮相，大模型性能加速进化，为杀手级应用奠定底层模型能力基础 [2][4][6] - Manus 公布收费方案，标志着该平台向商业化运营转变，有望带动 AI Agent 商业化 [4][7] - OpenAI 推出基于 GPT - 4o 模型的图像生成功能，实现从单一语言模型向全模态智能体的跨越 [4][8] 根据相关目录分别进行总结 周观点 - Gemini 2.5 Pro 首次发布，支持 100 万 token 上下文窗口和跨模态理解推理，在逻辑推理和代码生成方面表现出色 [6] - DeepSeek - V3 模型全新升级，可在配备 M3 Ultra 芯片的苹果电脑上运行，打破业界共识 [6] - Manus 付费版本分 Starter 和 Pro，均为 Beta 版，开发公司正洽谈新一轮融资，目标估值至少 5 亿美元 [7] - OpenAI 基于 GPT - 4o 模型推出图像生成功能，实现多模态能力深度整合 [8] 一周行情回顾 - 大盘行情（2025.3.23 - 2025.3.29）：恒生指数下跌 1.11%，恒生科技指数下跌 2.36%，道琼斯工业指数下跌 0.96%，纳斯达克指数下跌 2.59% [11] - 板块表现（2025.3.23 - 2025.3.29）：恒生互联网科技业指数下跌 1.96%，HK 网络游戏指数下跌 2.01%，HK AIGC 概念指数下跌 5.23%，纳斯达克中国金龙指数下跌 2.29% [14] - 重点个股：港股表现前三为网易 - S（+3.8%）、知乎 - W（+3.5%）、腾讯音乐 - SW（+2.2%）；美股表现前三为小牛电动（+16.8%）、逸仙电商（+6.8%）、雅乐科技（+5.3%） [15] 一周 AI 行业要闻 - OpenAI 即将敲定 400 亿美元融资，软银领投，若交易完成估值将达 3000 亿美元 [23] - 台积电计划将后续晶圆厂建设周期缩短至两年，各期工艺有相应投产或量产时间 [23] - 育碧与腾讯成立合资公司，腾讯投资 11.6 亿欧元获 25%股份，新实体估值约 40 亿欧元 [23] - 谷歌调整 Android 开发策略，将所有组件开发工作放内部进行 [24] - OpenAI 预计 2025 年营收达 127 亿美元，2026 年达 294 亿美元，2029 年超 1250 亿美元 [24] - 蚂蚁集团用国产芯片训练 AI 模型成本降低约 20%，性能可媲美英伟达 H800 芯片 [25] - 中国发展高层论坛 2025 年年会召开，众多中外企业代表参加 [25] 投资建议 - 算力方向推荐英伟达、台积电、阿斯麦、博通、迈威尔 [26] - 云厂商推荐北美四大云厂商微软、亚马逊、谷歌、Meta 以及国内阿里巴巴 [26] - AI 应用推荐苹果、小米、高通、联想、特斯拉、禾赛 [26] - AI 社交推荐腾讯、Meta、谷歌 [26]