报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][8] 报告的核心观点 - 莱茵生物2024年营收和利润增长显著，盈利能力提升，各业务板块表现良好，合成生物业务有进展，预计未来市场份额将提升 [1][2][3][4][8] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年营收17.72亿元（同增19%），归母净利润1.63亿元（同增98%），扣非净利润1.51亿元（同增634%）；2024Q4营收6.02亿元（同减1%），归母净利润0.61亿元（同增48%），扣非净利润0.47亿元（同增176%） [1] - 2024Q4毛利率同增5pct至31.59%，销售/管理费用率分别同增1pct/0.3pct至3.51%/7.28%，净利率同增3pct至10.16% [2] 业务板块 - 2024年植物提取产品营收17.25亿元（同增16%），其中天然甜味剂营收9.52亿元（同增5%），甜叶菊提取物销量提升，罗汉果提取物营收下降但销量提升，茶叶提取物营收1.82亿元（同增2%），其他提取物营收5.91亿元（同增47%） [3] - 2024年国外营收11.37亿元（同增14%），海外大客户订单释放顺利；国内营收6.35亿元（同增27%），由其他提取物产品增长带动 [4] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年EPS分别为0.29/0.38/0.46元，当前股价对应PE分别为27/21/17倍 [8] - 预计2025 - 2027年主营收入分别为20.84亿、24.59亿、28.67亿元，增长率分别为17.6%、18.0%、16.6%；归母净利润分别为2.19亿、2.83亿、3.38亿元，增长率分别为34.2%、29.2%、19.5% [10]