量化因子与构建方式 估值类因子 1. 因子名称：bp - 构建思路：衡量股票当前净资产与市值的比值，反映估值水平[13] - 构建过程：$bp = \frac{当前净资产}{当前总市值}$[13] 2. 因子名称：bp三年分位数 - 构建思路：计算当前bp在三年历史数据中的分位数，反映相对估值水平[13] - 构建过程：取股票最近三年的bp数据，计算当前值对应的分位数[13] 3. 因子名称：季度ep - 构建思路：衡量季度净利润与净资产的比值[13] - 构建过程：$季度ep = \frac{季度净利润}{净资产}$[13] 4. 因子名称：季度sp - 构建思路：衡量季度营业收入与净资产的比值[13] - 构建过程：$季度sp = \frac{季度营业收入}{净资产}$[13] 盈利类因子 5. 因子名称：季度资产周转率 - 构建思路：反映企业资产利用效率[13] - 构建过程：$季度资产周转率 = \frac{季度营业收入}{总资产}$[13] 6. 因子名称：季度roa - 构建思路：衡量净利润与总资产的比值[13] - 构建过程：$季度roa = \frac{季度净利润}{总资产}$[13] 成长类因子 7. 因子名称：季度净利润同比增长 - 构建思路：反映净利润的同比增长情况[13] - 构建过程：计算当前季度净利润与去年同期单季净利润的增长率[13] 8. 因子名称：标准化预期外盈利 - 构建思路：衡量实际盈利与预期盈利的偏离程度[13] - 构建过程：$\frac{当前季度净利润 - (去年同期单季净利润 + 过去8个季度单季净利润同比增长均值)}{过去8个季度的单季度净利润同比增长值的标准差}$[13] 换手率类因子 9. 因子名称：1个月日均换手率 - 构建思路：反映股票流动性[13] - 构建过程：计算过去20个交易日换手率的均值[13] 10. 因子名称：1个月换手率波动 - 构建思路：衡量换手率的波动性[13] - 构建过程：计算过去20个交易日换手率的标准差[13] 波动率类因子 11. 因子名称：Fama-French三因子1月残差波动率 - 构建思路：衡量股票收益对三因子模型残差的波动[13] - 构建过程：对过去20个交易日日收益进行Fama-French三因子回归，计算残差的标准差[13] 12. 因子名称：1月特异度 - 构建思路：反映收益中不能被三因子解释的部分[13] - 构建过程：$1 - 过去20个交易日日收益对Fama-French三因子回归的R方$[13] 动量与反转类因子 13. 因子名称：一年动量 - 构建思路：衡量长期价格趋势[13] - 构建过程：$过去一年收益率累加 - 过去一个月收益率累加$[13] 14. 因子名称：1个月反转 - 构建思路：反映短期价格反转效应[13] - 构建过程：累加过去20个交易日收益率[13] 规模类因子 15. 因子名称：小市值 - 构建思路：反映公司规模[13] - 构建过程：取对数市值[13] Beta因子 16. 因子名称：Beta - 构建思路：衡量股票与市场的相关性[14] - 构建过程：对最近490个交易日个股收益与市场收益进行加权回归，取回归系数[14] 因子回测效果 IC表现 1. bp三年分位数：最近一周IC 16.49%，最近一月IC均值7.73%，最近一年IC均值2.81%[8] 2. 1个月日均换手率：最近一周IC 19.65%，最近一月IC均值9.86%，最近一年IC均值1.93%[8] 3. Fama-French三因子1月残差波动率：最近一周IC 14.75%，最近一月IC均值9.53%，最近一年IC均值3.27%[8] 多头组合表现 1. 季度净利润同比增长：最近一年超额收益8.30%，历史累计超额35.27%[10] 2. 1个月换手率波动：最近一年超额收益8.10%，历史累计超额30.99%[10] 3. 1月特异度：最近一年超额收益9.38%，历史累计超额18.74%[10] 模型评价 - 换手率类因子：近期表现突出，可能与市场流动性变化相关[7][9] - 波动率类因子：长期稳定性较好，适合风险控制策略[7][9] - 估值类因子：bp三年分位数短期表现优异，但长期IC均值较低[8][10]