报告公司投资评级 - 强烈推荐（维持） [5] 报告的核心观点 亮点 - 规模稳健扩张，2024 年公司资产同比增长 9.2%，贷款同比增长 8.8%，24Q4 单季度投资类资产增长 8619 亿元；负债端同业负债占比略升，24 年公司负债同比增长 9.6%，存款同比增长 3.9%，同业负债与同业存单分别同比增长 39.3%和 187.8% [2] - 息差平稳，24 年净息差 1.42%，较 24Q1 - 3 收窄 1BP；受 LPR 下行等影响，24 年生息资产收益率 3.17%，较 24H1 下降 11BP，但负债端改善明显，计息负债成本率 1.94%，较 24H1 下降 10BP [2] - 分红率稳定，2024 年拟分红派息 0.308 元/股，较 2023 年提升 0.0016 元/股，现金分红比例连续三年保持在 31.3% [3] 关注 - 关注率与逾期率略有上升，2024 年末不良率 1.34%，环比 Q3 回落 1BP；对公贷款不良率改善，零售贷款略微承压；2024 年末关注率 2.02%，较 24H1 末上升 10BP，逾期率 1.43%，较 24H1 末上升 9BP；2024 年末拨备覆盖率 214.69%，环比下降 3.52pct [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024 年营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为 -2.52%、 -2.24%、0.51%，增速较 24Q1 - 3 变动 +1.29pct、 +1.03pct、 +0.38pct，呈回升态势；规模、其他非息、拨备计提、有效税率下降为主要正贡献，净息差收窄、中收下降以及成本收入比上升为主要负贡献 [1] - 2024 年总资产同比增长 9.23%，总贷款同比增长 8.76%，总存款同比增长 3.93% [13] 非息收入 - 2024 年手续费收入同比下降 8.50%，其中理财业务、担保承诺业务等下降明显；净手续费及佣金收入累计同比增速为 -8.3%，净其他非息收入累计同比增速为 9.2% [31][32] 息差及资负 - 2024 年净息差 1.42%，较 24Q1 - 3 收窄 1BP；生息资产收益率 3.17%，较 24H1 下降 11BP，计息负债成本率 1.94%，较 24H1 下降 10BP [2][35] - 2024 年生息资产中贷款占比 58.11%，投资类资产占比 26.92%；计息负债中存款占比 71.36%，同业负债占比 12.52% [37][38] 资产质量 - 2024 年末不良率 1.34%，环比 Q3 回落 1BP；拨备覆盖率 214.91%，拨贷比 2.87% [13][43] - 个人贷款不良率上升，对公贷款不良率下降，其中制造业、批发和零售业等行业不良率有不同程度变化 [45] 资本及股东 - 2024 年末核心一级资本充足率 14.10%，一级资本充足率 15.36%，资本充足率 19.39% [13][49] - 前十大股东中，中央汇金投资有限责任公司持股 34.79%，中华人民共和国财政部持股 31.14% [52]