量化模型与构建方式 1. 模型名称：改进净利润增速因子 - 构建思路：通过将原始净利润增速因子的分母端替换为更稳定的净利润TTM，降低因分母基数效应导致的异常值比例，提升因子稳定性[2] - 具体构建过程： - 原始因子公式：单季度净利润同比增速，分母为去年同期单季净利润绝对值 - 改进后公式： $\text{改进净利润增速} = \frac{\text{当期单季净利润} - \text{去年同期单季净利润}}{\text{净利润TTM}}$ - 净利润TTM（滚动12个月净利润）作为分母，因其正值比例更高且波动更小[2] - 评价：改进后因子稳定性显著提升，年化IR从1.96提升至2.66[2] 2. 模型名称：景气周期因子 - 构建思路：通过单季度净利润占净利润TTM的比例定位个股业绩周期位置，刻画淡旺季状态[3] - 具体构建过程： $\text{景气周期因子} = \frac{\text{单季度净利润}}{\text{净利润TTM}}$ - 该比值反映个股当前业绩在周期中的相对位置[3] - 评价：因子多空年化收益13.9%，月度胜率77%，最大回撤仅6.3%[3] 3. 模型名称：周期成长因子 - 构建思路：合成改进净利润增速因子（成长性）与景气周期因子（周期性），兼顾业绩增量与存量特征[4] - 具体构建过程： - 采用加权合成或标准化后线性组合（具体方法未披露，但强调逻辑兼容性）[4] - 评价：合成因子表现稳健，年化IR达3.5，分板块中制造、周期、科技领域有效性突出[4] 4. 模型名称：营收周期成长因子 - 构建思路：将净利润因子的改进逻辑外推至营收数据，构建营收增速与营收景气周期的合成因子[5] - 具体构建过程： - 类似净利润因子改进方法，分母替换为营收TTM[5] - 评价：多空年化收益12.4%，较原始营收增速因子提升显著[5] --- 模型的回测效果 1. 改进净利润增速因子 - RankIC均值3.1%，RankICIR 1.9 - 多空年化收益13.6%（原始11.7%），年化IR 2.66（原始1.96） - 最大回撤12.49%，月度胜率71%[2] 2. 景气周期因子 - RankIC均值3.7%，RankICIR 2.8 - 多空年化收益13.9%，年化IR 2.9 - 最大回撤6.3%，月度胜率77%[3] 3. 周期成长因子 - RankIC均值4.2%，RankICIR 2.4 - 多空年化收益18.8%，年化IR 3.5 - 最大回撤7.9%，中证500指增组合超额年化收益16.6%[4] 4. 营收周期成长因子 - 多空年化收益12.4%，年化IR 2.2 - 较原始营收增速因子（年化收益7.6%）提升显著[5] --- 量化因子与构建方式 1. 因子名称：景气周期增速因子 - 构建思路：对景气周期指标做同比增速处理，尝试单因子融合成长与周期特征[105] - 具体构建过程： $\text{景气周期增速} = \frac{\text{当期景气周期值} - \text{去年同期景气周期值}}{\text{去年同期景气周期值}}$ - 评价：信息折损较高，收益表现弱于分拆后的单因子组合[105] --- 因子的回测效果 1. 景气周期增速因子 - RankIC均值3.4%，RankICIR 3.0 - 多空年化收益12.8%，年化IR 2.7 - 中证500年化收益13.7%，最大回撤6.8%[105] 2. 原始营收增速因子 - 多空年化收益7.6%，年化IR 1.3 - 改进后营收类因子收益提升超50%[115] --- 其他关键点 - 数据优化：引入业绩快报与预告数据后，净利润增速因子多空年化收益从8.2%提升至11.7%[12][16] - 板块有效性：周期成长因子在制造、周期、科技板块RankIC超4.4%，金融板块仅2.9%[99] - 行业表现：电力设备、基础化工多空年化收益超12%，医药生物、电子收益约10%[101][103]