报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周海外风险类资产承压，美债 10Y 恢复到周初的 4.25%，反映特朗普关税政策带来的“滞胀”隐忧，策略上建议做陡曲线平衡再通胀风险 [2][36] - 国内市场从交易概念转向交易业绩，中小微盘股承压，转债等权指数周度跌幅大于加权指数，中高价指数收绿，低价指数逆势收红，低价标的配置需求有一定刚性，其估值过高情况短期内难缓解 [2][37] - 后市交易风格或逆转，转债等权指数或重新占优；低价转债在权益、纯债配置中起对冲作用，重要性短期内不变；高评级低价标的“资产荒”特征突出；对冲纯债和权益波动的标的类型不同，低价标的内部结构复杂 [2][37] 根据相关目录分别进行总结 周度市场回顾 权益市场总体下跌，多数行业下跌 - 本周（3 月 24 日 - 3 月 28 日）权益市场总体下跌，两市日均成交额缩量约 2523.31 亿元至 12355.84 亿元，周度环比下降 28.18% [7][10] - 上证综指累计下跌 0.40%，深证成指累计下跌 0.75%，创业板指累计下跌 1.12%，沪深 300 累计上涨 0.01% [7] - 31 个申万一级行业中 4 个行业收涨，医药生物、农林牧渔、食品饮料、家用电器涨幅居前，计算机、国防军工、通信等跌幅居前 [13] 转债市场整体下跌，行业整体下跌 - 本周中证转债指数下跌 0.20%，29 个申万一级行业中 7 个行业收涨，农林牧渔、家用电器等涨幅居前，汽车、计算机等跌幅居前 [14] - 转债市场日均成交额为 597.38 亿元，大幅缩量 91.19 亿元，环比下降 13.24%；成交额前十位转债分别为回盛转债、震裕转债等 [14] - 约 35.01%的个券上涨，约 20.93%的个券涨幅在 0 - 1%区间，6.24%的个券涨幅超 2% [14] - 本周全市场转股溢价率上升，周日均转股溢价率 42.99%，较上周上升 0.68pcts；分价格和平价区间来看，部分区间溢价率走窄或走阔 [20] - 19 个行业转股溢价率走阔，7 个行业走阔幅度超 2%；3 个行业平价有所走高，2 个行业走阔幅度超 2% [26][30] 股债市场情绪对比 - 本周转债、正股市场周度加权平均涨跌幅、中位数为负，转债周度跌幅更小；转债市场成交额环比下降 13.24%，正股市场成交额环比减少 16.61%，正股成交额跌幅更大且所处分位数水平更高；约 35.17%的转债收涨，约 26.67%的正股收涨，约 72.29%的转债涨跌幅高于正股，本周转债市场交易情绪更优 [31] - 具体到交易日，周一正股市场交易情绪更佳，周二、周三、周四、周五转债市场交易情绪更佳 [32][34] 后市观点及投资策略 - 海外市场方面，美债情况反映“滞胀”隐忧，建议做陡曲线平衡再通胀风险 [36] - 国内市场方面，低价标的配置需求有刚性，估值过高情况难缓解；业绩期后交易风格或逆转，低价转债起对冲作用，高评级低价标的“资产荒”突出，低价标的内部结构复杂 [37] - 下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为中富转债、亚泰转债等 [1][38]