报告行业投资评级 - 看好（维持）[5] 报告的核心观点 - 虽近期算力领域重大催化较少，但AI模型迭代速度快，多模态与Agent应用将消耗更多算力，算力消耗增加会带来行业景气度，国内对自主可控算力的政策导向和数据安全要求使国产AI芯片和一体机等部署方式获更多关注和采购[3] 根据相关目录分别进行总结 投资建议与投资标的 - 国产算力领域建议关注海光信息(688041，买入)、寒武纪 - U(688256，未评级)、中科曙光(603019，买入)[3] - 算力服务和IDC领域建议关注海南华铁(603300，买入)、润建股份(002929，未评级)等多家公司[3] - 推理云和一体机领域建议关注禾盛新材(002290，未评级)、优刻得 - W(688158，未评级)等多家公司[3] 从资本开支规划与模型、应用迭代看算力需求 - 互联网巨头与三大运营商积极加大算力Capex投入，腾讯2024全年资本开支突破767亿元，同比增长221%，三大运营商2025年在资本开支计划整体下降时增加算力投入，中国电信、中国联通投入分别增长22%和28%，中国移动算力Capex规划增长0.5%至373亿[8] - 模型与应用持续迭代增加算力端需求，OpenAI文生图应用火爆致GPU过载需限速，Agent应用Manus收费方案显示复杂应用消耗高算力成本，推理端算力需求大且有弹性，AI时代“安迪 - 比尔”定律成立[8] - 算力领域政策不断推出、规模持续扩大，上海提出到2027年智算云产业规模力争突破2000亿元、智算规模力争达200EFLOPS，自主可控算力占比超70%，深圳等地也有相关规划和目标[8]