量化模型与构建方式 1. 模型名称：择时雷达六面图 - 模型构建思路：从流动性、经济面、估值面、资金面、技术面、拥挤度六个维度选取21个指标，综合生成[-1,1]之间的择时分数，反映市场多空信号[1][6] - 模型具体构建过程： 1. 指标分类：将指标概括为"估值性价比"、"宏观基本面"、"资金&趋势"、"拥挤度&反转"四大类[1] 2. 标准化处理：对每个维度的指标进行标准化或阈值判断，生成[-1,1]的子分数[10] 3. 综合打分：加权或等权汇总各维度分数，最终输出综合择时分数[6] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：货币方向因子 - 因子构建思路：通过货币政策利率与短端市场利率的变化方向判断货币宽松/收紧[12] - 因子具体构建过程：计算央行政策利率与短端利率90天前的平均变化方向，若>0则宽松（分数=1），<0则收紧（分数=-1）[12] - 因子评价：直接反映政策导向，但对市场实际流动性的传导存在滞后性 2. 因子名称：货币强度因子 - 因子构建过程：基于利率走廊概念，计算偏离度=DR007/7天逆回购利率-1，经平滑和zscore处理后，若<-1.5倍标准差则看多（1分），>1.5倍标准差则看空（-1分）[15] 3. 因子名称：信用方向因子 - 因子构建过程：使用中长期贷款12个月增量同比，若较三个月前上升则看多（1分），反之看空（-1分）[18] 4. 因子名称：信用强度因子 - 因子构建过程：计算(新增人民币贷款-预期中位数)/预期标准差，>1.5倍标准差看多（1分），<-1.5倍标准差看空（-1分）[21] 5. 因子名称：增长方向因子 - 因子构建过程：基于PMI数据计算12个月均值同比，若较三个月前上升则看多（1分），反之看空（-1分）[22] 6. 因子名称：通胀方向因子 - 因子构建过程：计算0.5×CPI同比平滑值+0.5×PPI同比原始值，若较三个月前下降则看多（1分），反之看空（-1分）[27] 7. 因子名称：席勒ERP - 因子构建过程： 1. 计算6年通胀调整后的平均盈利得到席勒PE 2. 席勒ERP=1/席勒PE-10年期国债收益率 3. 对过去3年数据做zscore标准化到±1区间[32] 8. 因子名称：可转债定价偏离度 - 因子构建过程：计算转债价格/模型定价-1，取负值后做3年zscore标准化，偏离度越高则分数越低[65] 模型的回测效果 1. 择时雷达六面图： - 综合打分：-0.05（中性）[8] - 流动性得分：-0.75（显著看空）[8] - 估值面得分：0.05（中性）[8] - 拥挤度得分：0.17（中性偏低）[8] 因子的回测效果 1. 货币方向因子：当前分数-1.00[10] 2. 信用强度因子：当前分数0.00[10] 3. 增长方向因子：当前分数1.00[10] 4. 席勒ERP：当前分数0.52[10] 5. 两融增量因子：当前分数1.00[10] 6. 期权隐含升贴水：当前分数1.00[10]