报告行业投资评级 - 工业硅：震荡；多晶硅：看涨 [1] 报告的核心观点 - 本周工业硅供给端扰动多，期货震荡运行，多晶硅价格震荡，4月有望去库超3万吨，5月后现货价格或承压；硅片、电池片、组件价格均上涨，后续走势受需求和抢装节点影响 [2][3][10][11][12][13] - 工业硅盘面或在9500 - 10500元/吨运行，关注区间操作和Si2511 - Si2512反套机会；多晶硅3 - 4月基本面较好，单边关注PS2506逢低做多和PS2511逢高沽空机会，PS2506 - PS2511正套可继续持有 [4][16] 根据相关目录分别进行总结 1、工业硅/多晶硅产业链价格 - 工业硅Si2505合约环比+85元/吨至9855元/吨，SMM现货华东通氧553环比下跌200元/吨至10200元/吨，新疆99下跌150元/吨至9450元/吨；多晶硅PS2506合约环比+135元/吨至43650元/吨，N型复投料成交均价41700元/吨，环比持平 [8] 2、供给扰动频现，多晶硅即将开启仓单注册 - 工业硅：本周期货震荡，新疆、云南减产，四川、内蒙古开炉，周产量7.84万吨，环比+0.78%，社会库存环比+1.3万吨，样本工厂库存环比 - 0.62万吨；供给端扰动多，但盘面对减产消息反应弱 [10] - 有机硅：本周价格回调，多家企业降负生产，开工率67.5%，环比+0.12pct，周产量4.47万吨，环比+0.22%，库存4.85万吨，环比+4.3%；4月减产力度或增大，价格重心将上移 [11] - 多晶硅：本周价格震荡，截至3月23日，厂库存25.3万吨，环比 - 1.4万吨，全行业库存约45万吨；4月排产下调至9.8万吨，有望去库超3万吨，4月价格环比持平，5月后或承压 [3][11] - 硅片：本周价格上涨，需求增长去库明显，截至3月23日，库存19.7GW，环比 - 3.1GW；4月排产或达65GW；缅甸地震或使短期产出减少、价格上行，抢装节点后需求或转弱 [12] - 电池片：本周价格上涨，3月去库明显，截至3月24日，外销厂库存1.51GW，环比 - 0.42GW；4月排产上调至68GW左右，短期有涨价空间，4月下旬或松动 [13] - 组件：本周价格上涨，分布式新订单价格多在0.75 - 0.77元/瓦，集中式变化不大；通威中标单价0.699元/瓦；4月排产提升至68GW，后续价格涨幅收敛 [13] 3、投资建议 - 工业硅：盘面或在9500 - 10500元/吨运行，关注区间操作机会和Si2511 - Si2512反套机会 [4][16] - 多晶硅：3 - 4月基本面好，N型致密复投料价格有支撑，5月后或承压；4月开启仓单注册，单边关注PS2506逢低做多和PS2511逢高沽空机会，PS2506 - PS2511正套可继续持有 [4][16] 4、热点资讯整理 - 德国新一轮光伏拍卖授予317MW容量，中标电价上涨 [17] - 有机硅4月减产幅度确定，预计减少工业硅消耗量1万吨有余 [17] - 缅甸地震对硅产业链影响：未影响云南及四川工业硅和有机硅单体厂生产，对硅片拉棒核心西部产区影响大，对多晶硅供给和需求端影响不大 [14][17]