报告行业投资评级 - 投资评级为看好 [2] 报告的核心观点 - 中长期坚定看好AI医疗和创新药发展，阶段性建议重点关注生育相关产业链、消费医疗方向及2025Q1业绩超预期个股 [3][9] - 随着2季度临近，医保谈判、医保丙类目录落地预期、多个重要肿瘤药临床会议等事件有望成为新一轮创新药行情的催化剂，1季度多数医药子板块存在基数压力，2季度医药板块业绩有望逐步恢复 [3][9] 根据相关目录分别进行总结 1. 医药行业周观点 1.1 本周行情 - 本周医药生物板块收益率为0.98%，相对沪深300收益率为0.97%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第1；化学制药周涨幅最大，涨幅为4.04%，医疗服务跌幅最大，跌幅为1.06% [3][8] - 近一个月医药生物板块收益率为2.39%，相对沪深300收益率为1.75%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第12；化学制药子板块月涨幅最大，涨幅5.13%，医疗器械跌幅最大，跌幅0.60% [8] 1.2 行业观点 - 本周化学制药板块涨幅领先，因市场对“集采优化研讨工作”“医保丙类目录”等有所预期 [3][9] - 创新药方面，25Q2或有医保谈判、医保丙类目录落地预期、多个重要肿瘤药临床会议等事件催化，建议关注商业化快速放量和具备较高研发亮点的创新药标的 [3][9] - 生育相关产业链有望受益于后续可能陆续发布的支持政策，建议关注辅助生殖稀缺龙头标的和以儿童药物为特色的上市公司 [3][9] - 消费医疗方向有望受益于近期较强的消费刺激政策预期，建议关注眼科口腔产业链、医疗美容产业链、中药补益类产品和医药零售龙头 [3][9] - 2025年一季报行情方面，建议关注骨科耗材集采续标且手术量恢复增长的公司、新签订单增长有望带动业绩显著改善的CXO龙头公司、经营改善带来业绩反转的公司以及出口相关企业 [3][9] 2. 医药板块走势与估值 2.1 医药生物行业最近1月相对沪深300收益率1.75%，涨幅排名第12 - 最近1月（2025/2/28 - 2025/3/29）涨幅为2.39% ，相对沪深300收益率1.75%；最近3个月涨幅为1.17%，相对沪深300收益率2.82%；最近6个月涨幅为6.21%，相对沪深300收益率0.50% [10][11][12] 2.2 医药生物行业估值处于历史较低位置 - 医药生物行业指数当期PE（TTM）为26.92倍，近5年历史平均PE为31.15倍 [14] 2.3 本周医药行业PE（TTM）26.92倍，申万一级行业中排名第10 - 医药生物行业指数PE（TTM）26.92倍，相对于沪深300指数PE（TTM）溢价率为127.00% [16] 3. 行情跟踪 3.1 行业月度涨跌幅 - 医药行业最近一个月相对沪深300收益率1.75%，涨幅排名第12；医药生物行业指数最近一月涨幅为2.39%，在申万31个一级行业指数中，超额收益排名第12位 [19] 3.2 行业周度涨跌幅 - 医药行业最近一周相对沪深300收益率0.97%，涨幅排名第1；医药生物行业指数最近一周涨幅为0.98%，在申万31个一级行业指数中，超额收益排名第1位 [21] 3.3 子行业相对估值 - 分细分子行业来看，最近一年化学制药涨幅最大，为13.34%，PE（TTM）目前为30.32倍；生物制品跌幅最大，为11.73%，PE（TTM）目前为24.81倍；医疗服务、医疗器械、中药、医药商业1年期变动分别为10.74%、 - 3.49%、 - 7.63%、 - 10.84% [22][23][24] 3.4 子行业涨跌幅 - 最近一周周涨幅最大的子板块为化学制药，涨幅为4.04%，跌幅最大的为医疗服务，跌幅1.06%；最近一月涨幅最大的子板块为化学制药，涨幅5.13%，跌幅最大的为医疗器械，跌幅为0.60% [28] 3.5 医药板块个股周涨跌幅 - 本周怡和嘉业、润都股份、智翔金泰涨幅排名前三，分别上涨28.58%、21.83%、18.34%；港股中科济药业 - B、三生制药表现突出，分别上涨26.44%，18.99% [30] - 怡和嘉业发布2025年限制性股票激励计划草案，拟授予不超过70.40万股，约占股本总额0.79%，考核2025 - 2026年业绩 [30] - 润都股份生物碱（尼古丁）项目已量产，实际产能可满足商业化销售需求，正积极布局下游产品业务 [30] 4. 关注个股 - 最近一周涨跌幅及估值 - 报告列出了众多医药生物关注个股的总市值、PE、PB、PS等数据，以及本周涨跌幅和近一个月涨幅等信息 [35] 5. 行业及公司动态 行业重要政策梳理 - 3月25日，国家药监局和国家卫生健康委发布2025年版《中国药典》，收载品种总计6385种，新增159种，修订1101种，不再收载32种 [36] 行业要闻梳理 - 3月24日，国家医保局公布2024年医疗保障事业发展统计快报，全国通过省级医药集中采购平台网采订单总金额9962亿元 [36] - 3月25日，截止3月20日，超350家药耗生产、流通企业对接医保药品耗材追溯信息采集应用平台，近8000家企业咨询相关情况并筹备对接上传工作 [36] - 3月26日，2024年国家药监局多管齐下保障中药质量，中成药抽检总体合格率99.9%，中药饮片专项抽检合格率97.1% [36] - 3月27日，2025年多位外资药企全球CEO密集访华，阿斯利康宣布25亿美元投资计划，武田制药将在成都建创新中心 [36] - 3月28日，北京市医保局宣布设立100亿元规模的医药并购基金，上海生物医药并购私募基金正式成立，首期规模46.6亿元 [36] 本周重要上市公司公告 - 多家公司有临床试验批准、可转债回购、药品注册获批、股份回购、公布财报等公告，如康弘药业KHN702片临床试验申请获批，三生国健公布2024年财报总营业收入为11.94亿（+17.70%）等 [37][38]