科技板块有效因子 - 成长因子在科技TMT板块中IC为4.23%、ICIR为47.03%，表现出高驱动性，是长期超额收益核心来源[10][11][12] - 选取分析师、成长、波动率三个因子构成的三因子模型，2015年1月来年化收益率21.53%，较单因子模型和两个科技板块基准指数有显著超额[17][18] TMT板块针对性调整 - 构建行业动量新指标，综合锚定比率和动量加速度因子的行业轮动因子月频IC均值达9.65%，ICIR37%，组合较行业等权组合持续稳定积累超额[30][33][38] - 资本开支与总市值做比例、研发投入/总市值在分组和IC上表现较好，将研发投入/归母净利润因子并入三因子模型，年化收益达24.09%[49][50][52][53][54] - 研发投入高+资本开支适中、研发投入与资本开支双低的组合表现较好，前者年化收益率21.14%，后者为13.73%[74][78] 成长加速度因子 - 增速的边际变化对科技股收益预测能力更强，构建的加速度因子在科技TMT板块中有效，预期加速度年化收益率25.63%，历史业绩加速度为20.19%，综合加速度为22.21%[83][87][96][111] 最终组合与全市场应用 - 新四因子筛选组合年化收益率22.32%，较基准指数超额显著，2024年以来对半导体行业把握能力提升[116][118] - 加速度筛选股票池对未来一年净利润增长预测在科技TMT和全市场平均胜率分别为71.79%和63.32%，全市场综合加速度组合年化收益率17.95%[127][134] 风险提示 - 报告结果基于历史数据测算，未来市场结构变化或致策略不稳定，预期数据系统偏误可能使组合阶段性表现较弱[152]