报告行业投资评级 - 电力设备与新能源行业投资评级为增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 看好锂电产业链供需边际持续改善，推荐格局较好的电池、结构件、负极龙头，以及受益于高压密升级的铁锂正极龙头[1] - 2025年新能源车及储能需求整体向好，下游终端需求存在较强支撑，预计行业多数环节供需拐点渐近，后续价格有望进一步提升[4] 根据相关目录分别进行总结 4月锂电排产情况 - 样本企业中电池排产108.1GWh，环比+2.0%，正极11.0万吨，环比 - 5.2%，负极11.7万吨，环比+3.1%，隔膜14.7亿平，环比+7.3%，电解液7.3万吨，环比+5.8%，排产数据较为强劲[1] 新能源车市场情况 - 国内市场：2025年3月销量达100万辆，同比+41.0%，1 - 3月累计销量达243万辆，同比+37.7%，增速高因去年基数低、新车密集发布和以旧换新细则明确[2] - 欧洲市场：碳排放政策放宽至三年，但长期电动化趋势不改，2月新能源车（BEV + PHEV）销量达23.8万辆，同比+17.9%，增速回正[2] - 美国市场：2025年2月销量12.0万辆，同比+4.9%，未来受IRA补贴及关税影响增速或将下滑[2] 储能市场情况 - 国内市场：虽担心强制配储取消影响需求，但项目招标与建设仍旧火热，预计2025年国内大储装机同比+18%[3] - 欧洲市场：部分户储逆变器企业反馈2025年以来排产好转，工商储需求快速回升，大储项目接连落地，需求拐点已现[3] - 美国市场：对华加关税影响部分储能需求，但301关税26年初落地，2025年1 - 2月装机2.42GWh，同比+433%，抢装潮仍将持续[3] - 新兴市场：中东大储项目建设火热，印度推行强制配储，南非等国家户储需求回升[3] 重点推荐公司情况 |股票名称|投资评级|目标价|最新观点| | ---- | ---- | ---- | ---- | |宁德时代|买入|373.75元|2024年四季度收入1030亿元，同比 - 3%，环比+12%；归母净利润147亿元，同比+14%，环比+12%。2024年实现收入3620亿元，同比 - 10%；归母净利润507亿元，同比+15%。看好新品与海外占比提升带动盈利能力稳中有升，维持“买入”评级[10]| |科达利|买入|152.75元|2024Q3收入31.46亿元，同/环比+10.35%/+7.12%，归母净利润3.68亿元，同/环比+28.70%/+8.49%，扣非3.57亿元，同/环比+29.66%/+7.24%。作为结构件龙头，有望受益于行业需求增长提升市占率，维持“买入”评级[10]| |富临精工|买入|36.01元|与宁德时代深化战略合作，拓展业务合作；铁锂控股子公司引入战投宁德并新建产能。看好双业务并驾齐驱保障长期业绩增长，维持“买入”评级[10]| |尚太科技|买入|69.84元|2024Q4归母净利润2.61亿元，同/环比+68.24%/+17.80%，扣非2.37亿元，同/环比+46.22%/+6.27%。24全年收入52.29亿元，同比+19.10%，归母8.38亿元，同比+15.97%。产品升级方向明确，有望受益于快充渗透率增长及储能放量，维持“买入”评级[10]|