报告行业投资评级 - 有色金属行业投资评级为“优于大市（维持）” [2] 报告的核心观点 - 特朗普对进口汽车加征25%关税，将推高汽车价格、抑制消费需求并加剧通胀压力，可能引发行业裁员 [4] - 地缘关税加强黄金避险情绪，黄金价格大幅增长，国内现货金价周涨2.0% [4] - 国内金属价格分化，铜价格下跌，SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动-0.2%、-0.6%、0.1%、0.0%、2.2%、1.9% [4] - 稀土、钨等小金属中，镨钕氧化物价格下跌，钨精矿价格上涨，中长期钨终端需求预计呈稳步增长态势 [4] - 能源金属中，碳酸锂下跌，钴价上涨，镍价部分上涨，需关注后续能源金属需求增长情况 [4] - 美联储降息周期开启，国内货币财政政策双双发力，全面看好有色金属板块投资机会，贵金属有望长牛，内需相关品种弹性或更大 [4] 各部分总结 行业数据回顾 贵金属 - 黄金价格上涨，截至2025年3月28日，上海金交所黄金现货Au9999收盘价721元/克，周变动2.0%；COMEX黄金期货收盘价3118美元/盎司，周变动3.0% [11][13] - 白银、铂、钯价格上涨，截至2025年3月28日，COMEX银价格34.8美元/盎司，周变动3.8%；NYMEX铂价格998.9美元/盎司，周变动1.9%；NYMEX钯价格982.5美元/盎司，周变动2.1% [12] - 美国十年期国债实际收益率1.90%，名义收益率4.3%，美元指数为104.03，黄金ETF持有量1514吨 [15][18][26] 工业金属 - 价格分化，SHFE铝价周跌0.6%，LME铝价周跌3.5%；SHFE铜价周跌0.2%，LME铜价周跌0.3%等 [29][31] - 铜：铜价下跌，冶炼加工费下跌，SHFE库存减少9.5%，LME库存减少5.2%，下游景气度缓慢恢复 [31][32][41] - 铝：铝价下跌，电解铝成本周变化-1.58%，利润周变化4.86%，总产能4517万吨，在产产能4398万吨，产能利用率98.05% [45][46][52] - 铅：铅价分化，原生铅开工率降低，2025年3月28日周度开工率为62.03%，2月再生铅产量同比增加6.11%，原生铅产量同比增加0.76% [54][56] - 锌：锌价分化，精炼锌企业生产仍亏损，2月开工率78.73%，产量48万吨，3月27日生产利润-446元/吨 [59][66][68] - 锡：锡价上涨，精炼锡产量减少，2月产量14050吨，同比增加22.60%，再生锡产量2960吨，同比增加23.33%，企业平均开工率58.30% [71][74] - 镍：镍价上涨，电解镍月度开工率下降，3月产量0吨，同比增加0.00%，开工率61.03% [78][82] 稀土&钨 - 镨钕氧化物价格下跌，截至2025年3月28日，价格44万元/吨，周变动-0.8% [84] - 钨精矿价格上涨，国产仲钨酸铵208500元/吨，周变动0.7% [86] 小金属 - 锑价格上涨，0锑锭元/吨，周涨幅10.6% [93] - 镁2月产量74628吨，同比增加11.80%，全国开工率56.50%，3月28日行业平均成本14998元/吨，平均利润864元/吨 [96][98] - 2月锑锭月度全国产量总计5956吨，钛白粉产量36.36万吨，同比减少-2.51% [100] 能源金属 - 碳酸锂下跌，碳酸锂(工业级)和电池级本周均下跌 [103] - 钴价上涨，金属钴、氯化钴等价格上涨 [104] - 镍价部分上涨，镍矿持平，镍金属、镍豆、镍板价格上涨 [104] 行情数据 - 本周有色金属板块跑赢大盘，上证综指下跌0.40%、有色金属板块下跌0.22%，金属新材料、贵金属、小金属、工业金属、能源金属分别下跌1.95%、上涨2.04%、下跌0.56%、上涨0.17%、下跌2.31% [112][116] - 涨跌幅前十名：华宏科技（16.71%）、合金投资（11.88%）等；涨跌幅后十名：永茂泰（-28.21%）、华钰矿业（-20.67%）等 [116] 本周重要事件回顾 行业新闻 - 特朗普于2025年3月26日签署行政令，自4月2日起对所有进口汽车及关键零部件加征25%关税，4月3日正式执行，引发各方反应及市场变化 [119] 盈利预测 - 报告给出了玉龙股份、大中矿业等多家公司2023 - 2025E的EPS、PE及投资评级等盈利预测信息 [121][122]