报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [8] 报告的核心观点 - 受益于权益投资回暖，主要上市险企 2024 年净利润高增，负债端转型质态向好，当前估值处近年相对低位，建议关注新华保险、中国太保等标的 [3] - 券商 2024 年业绩呈分化格局但总体修复趋势延续，2024 年券商业绩确定性强，关注政策落地节奏和 25Q1 券商业绩表现 [4][5] - 年初至今政策积极，非银板块配置在舒适区，保险资金入市利好头部险企，长端利率反弹利于保险，资本市场平稳和交投活跃有望提振券商 25Q1 业绩 [6][43] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 本周（2025.03.24 - 2025.03.28）主要指数涨跌不一，非银方面多元金融和保险指数上涨，部分券商和保险个股有不同涨跌幅 [10] 证券板块 证券业务概况 - 经纪业务：本周沪深两市累计成交 0.65 万亿股，成交额 7.72 万亿元，A股 日均成交额 1.29 万亿元，环比降 17.33%，同比增 33.72% [17] - 投行业务：截至 2025 年 3 月 28 日，年内累计 IPO 承销规模 149.60 亿元，再融资承销规模 2015.39 亿元 [17] - 信用业务：截至 3 月 28 日，两融余额 19264.44 亿元，较上周降 0.57%，同比增 25.26%，占 A 股流通市值 2.33%；场内外股票质押总市值 27869.54 亿元，较上周降 1.51%，同比增 3.92% [17] 保险板块 - 展示了 2024 年 1 - 12 月累计寿险、财险保费增速及 12 月单月寿险、财险保费增速图表 [22][24] 流动性追踪 流动性概况 - 货币资金面：本周央行开展 1.27 万亿元逆回购和 4500 亿元 MLF 操作，1.41 万亿元逆回购到期，净投放 3036 亿元，跨季资金利率多数上行，部分利率有升降变化 [30] - 债券利率：本周债券收益率下行，1 年、10 年、30 年期国债收益率分别下行 3bp、3bp、4bp [30] 行业新闻与公司公告 行业新闻 - 中国人民银行发布 2025 年 2 月金融市场运行情况，涉及债券市场发行、运行、对外开放，货币市场、票据市场、股票市场运行及银行间债券市场持有人结构等情况 [37] - 中国人民银行召开 2025 年金融稳定工作会议，强调防控风险，优化风险监测预警等工作 [37] - 金融监管总局会同公安部公布《关于加强银行业保险业涉嫌犯罪案件移送工作的规定》，规范案件移送工作 [37] - 金融监管总局印发《银行业保险业养老金融高质量发展实施方案》，部署养老金融工作 [37] - 中国证监会发布多项决定，对证券期货规章、规范性文件进行修改、废止 [37] - 中国证监会修改《证券发行与承销管理办法》，涉及优先配售对象、分类配售规定等内容 [37] - 国务院办公厅发布《关于建立健全涉企收费长效监管机制的指导意见》，健全涉企收费目录清单制度 [38] - 国家统计局发布 1 - 2 月工业企业利润数据，工业企业营收增长加快，利润降幅收窄 [38] - 中基协发布 2025 年 2 月公募基金市场数据，境内公募基金管理机构 163 家，管理资产净值合计 32.23 万亿元 [38] - 中国人民银行召开 2025 年内审工作会议，部署 2025 年内审工作任务 [38] 重点公司公告 - 多家券商和保险等公司发布 2024 年年报、权益分配预案、社会责任报告等，部分公司有人员变动、担保、资产减值、业务调整等情况 [38][39][40] 投资建议 - 保险建议关注中国太保、新华保险、中国平安、中国人寿和中国财险；证券建议关注中国银河、中信证券、华泰证券等优质券商标的 [44]