报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 2025年3月24 - 28日申万医药生物指数上涨0.98%，跑赢沪深300指数0.97pct，年初至今上涨3.53%，跑赢4.03pct，本周排名第1，年初至今排名第12，截至3月28日估值26.72倍，相对沪深300估值溢价率139.55% [2][12][14] - 本周怡和嘉业、润都股份等涨幅前十，ST香雪、创新医疗等跌幅前十 [3][19] - 3月26日国家医保局召开优化医药集采工作研发会，流出征求意见稿，涉及6方面优化 [4][21] - 征求意见稿有望重塑投资者对院内用药信心，部分优质仿制药企业有望修复，建议关注有光脚品种且市场空间大企业 [5][24] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 医药板块涨跌幅 - 2025年3月24 - 28日申万医药生物指数上涨0.98%，跑赢沪深300指数0.97pct，在31个申万一级行业指数中排名第1 [12] - 2025年初至今申万医药生物指数上涨3.53%，跑赢沪深300指数4.03pct，涨跌幅在31个申万一级行业指数中排名第12 [14] 医药板块估值水平 - 截至2025年3月28日，医药板块估值为26.72倍（TTM整体法，剔除负值），相对于沪深300估值溢价率为139.55% [15] 个股涨跌幅 - 涨幅排名前十个股：怡和嘉业（+28.58%）、润都股份（+21.83%）等 [19] - 跌幅排名前十个股：ST香雪（-40.82%）、创新医疗（-22.74%）等 [19] 行业重要政策和事件 - 3月26日国家医保局召开优化医药集采工作研发会，流出《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》，包括优化集采品种和投标企业准入标准等6方面内容，并筛选出部分关键调整内容 [4][21] 重要公司公告 - 博腾股份2024年年报，营业收入30.12亿元，同比下降17.87%，归母净利润 - 2.88亿元，同比下降207.83%，EPS为 - 0.53元/股 [22] - 海尔生物2024年年报，营业收入22.83亿元，同比增长0.13%，归母净利润3.67亿元，同比下降9.71%，EPS为1.16元/股 [22] 行业观点 - 近几年集采政策推进，2024年第十批集采中标药品价格降幅增大，影响企业业绩和投资者信心，引发公众对药品质量担忧 [23] - 征求意见稿调整集采多方面内容，有望取消唯低价中标规则，优化集采量分配，建立“爆仓”机制，优化支付机制，强化质量管控和监管 [5][23][24] - 征求意见稿有望重塑投资者对院内用药信心，部分优质仿制药企业有望修复，建议关注有光脚品种且市场空间大企业 [5][24]