核心观点 - 上周五A股三大股指全线收跌，两市个股普遍下跌，申万31个一级行业仅传媒上涨，港股和海外主要股指普跌，南向资金净买入82.42亿港元 [2][7] - 证监会修改《证券发行与承销管理办法》，沪深交易所同步修订发行承销业务实施细则 [2][7] - 国家主席习近平指出中国对外开放大门越开越大，利用外资政策不变，中国是理想投资目的地 [3][8] 研报精选 2025年3月策略月报 - 3月A股主要股指涨跌互现，上证50、中证500指数涨幅较大，科创50、创业板指指数下跌 [9] - 3月A股市场重要股东净减持，但限售解禁规模环比回落，新成立偏股型基金份额环比增加，市场流动性较平稳 [9] - 3月中上旬投资者信心回暖，交投热度升温，下旬红利资产接替上涨，主力资金净流入，预计政策支持科技创新领域，带动资金流入 [10] - 全国两会释放政策利好，经济增长动能有望回升，新质生产力发展带动经济结构升级，建议关注“两新两重”政策受益企业、科技成长板块细分领域和年报超预期方向 [10][11] 电子行业跟踪报告 - 2025年一季度品牌厂备货积极致TV面板库存升高，二季度LCDTV涨势或收敛，MNT面板供需格局有望维持紧平衡，价格涨幅扩大 [13] - 3月中大尺寸液晶电视面板涨势收敛，4月涨幅或进一步收敛，部分规格显示器面板涨幅扩大，4月预计维持$0.4涨幅 [14] - 二季度LCDTV需求端有库存压力，采购计划或下修，供给端面板厂或按需生产，4月预计减产5 - 10%，5月或扩大至10% - 20% [15] - MNT面板需求端国内市场表现亮眼，3月下旬备货周期或提前启动，供给端受TV面板产能挤占和上游材料供应波动影响，供需紧平衡 [16] - 台湾6家面板厂商1 - 2月营收多数同比增长，建议关注中国大陆面板行业龙头企业 [17] 传媒行业跟踪报告 - 2025年2月中国游戏市场收入同比增长12.30%，环比下降10.11%，移动游戏市场同比增加14.18%，全球游戏市场收入同比、环比下降，动漫IP游戏潜力充足 [19][20] - 2月中国区App Store iPhone端游戏收入榜腾讯系占6款，收入榜单前五腾讯系占4款，自研游戏出海收入同比上涨 [20][21] - 建议关注版号储备丰富、研发能力强、内容输出稳定的企业 [22] 广州酒家点评报告 - 2024年广州酒家实现营业收入51.24亿元，归母净利润4.94亿元，扣非归母净利润4.52亿元 [23] - 食品业务中月饼和速冻食品营收下滑，餐饮业务营收增长15.24%，餐饮业务营收占比提升，食品业务直销与经销渠道营收均小幅提升 [24] - 受餐饮业务扩张影响，2024年公司毛利率下滑，费用率呈下降趋势，净利率下滑 [24] - 公司发布股权回购方案和股权激励计划，营收考核目标以2023年为基数，2025 - 2027年营业收入增长率分别不低于16.00%、28.00%、40.85% [25] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为5.69/6.47/7.25亿元，同比增长15.26%/13.64%/12.01%，维持“增持”评级 [26] 招商银行点评报告 - 2024年招商银行分红方案为每股现金分红2.00元，分红率约35.32%，核心一级资本充足率为14.86%，当前股价股息率约4.6% [29] - 截至2024年末，不良率0.95%持平上年末，关注率和逾期率上升，拨备覆盖率下降，零售信贷不良率上升 [29] - 截至2024年末，零售客户数2.1亿户，同比增长6.6%，管理零售客户总资产14.9万亿元，同比增长12.1%，有望助力零售端手续费净收入企稳 [29] - 小幅调低2025 - 2026年盈利预测，引入2027年盈利预测，维持增持评级，2025 - 2027年PB估值分别为0.99倍/0.89倍/0.84倍 [30]