报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基于基本面研判，甲醇、塑料、红枣、玻璃、纯碱、氧化铝、尿素、橡胶、鸡蛋、热轧卷板、三十债、五债、沪深 300 股指期货、中证 500 股指期货、中证 1000 指数期货、上证 50 股指期货、十债、碳酸锂为趋势空头或震荡偏空；焦炭、焦煤、燃油、苹果、铝、烧碱、铁矿石、棕榈油、螺纹钢、白糖、棉纱、棉花、集运欧线、二债、硅铁、原油为震荡或震荡偏多 [4] - 基于量化指标研判，沪银、PTA、铁矿石、聚丙烯、焦炭、沪金、沥青、豆二、橡胶、菜油、豆粕、锰硅、塑料、菜粕、玉米、沪锡、热轧卷板、沪锌、沪铝、沪铅、白糖、豆油、沪铜、玻璃、PVC、郑棉为偏空或震荡 [7] 各品种总结 宏观资讯 - 中国对外开放大门越开越大，利用外资政策不变，国务院推进跨境电商试验区建设、清理拖欠账款、推动农机装备发展，证监会修改 IPO 配售规则 [9] - 美国 2 月核心 PCE 物价指数同比涨 2.8%、环比涨 0.4%，3 月消费者信心指数终值 57，一年期通胀预期终值 5%，五年期通胀预期终值 4.1%，市场担忧滞胀，交易员押注 7 月降息 [10] - 市场监管总局审查长和出售巴拿马港口交易，财政部 5000 亿元战略投资四大行，部分银行 4 月上调消费贷利率 [10][11] 股指期货 - 考虑短空或套保，消息面清淡成交萎缩，股市震荡走弱，前期上涨融资推动明显，基本面乏力，外部环境不确定或使风险偏好回落 [12] 国债期货 - 债市企稳，可波段操作，短端优先，季末资金宽松，股市无增量资金或推升债市，关注 PMI 数据 [13] 集运欧线 - 主力合约多单择机止盈，部分船司宣涨四月下旬运价，五一前供需有改善预期，但后两周运力投放增加或使运价承压，关注基本面变化 [14] 棉花 - 国内棉价弱势震荡反弹，国内订单和需求担忧仍存，关注政策，ICE 美棉关注种植报告和美元走势，国内棉市关注去库速度和扩内需措施 [14] 白糖 - 糖价震荡，阶段性供给充裕，产需缺口弥补不确定，巴西增产、印度不限制出口等因素或令国内远期进口空间打开，当前国内供给充足 [14] 油脂油料 - 逢高做空棕榈油远月合约、逢低做多豆粕远月合约，美豆油上涨带动棕榈油，棕榈油远月面临增产和需求弱预期，豆粕 4 月供给或更宽松，远月受成本支撑 [14] 鸡蛋 - 维持 05 - 07 反弹做空思路，关注空 5 多 9 反套，周五走货转弱，周末蛋价回落，当前蛋价逼近饲料成本，二季度供给压力或增加，期货持仓大，盘面博弈激烈 [15] 苹果 - 轻仓逢低买入，现货坚挺，库存出库快，清明消费预期好，交割品成本高，3 月底产销区备货持续，销售情况预计良好 [16] 红枣 - 反弹沽空，市场购销清淡，气温回升时令鲜果增加，滋补品需求下降，市场呈高供应、弱需求态势，价格上行受限 [17] 生猪 - 近月合约偏空操作，现货价格偏弱，近月多头减仓，理论供应压力兑现，消费仍处淡季，未来现货价格或承压 [18] 原油 - 价格反弹遇阻回落，长期供应有压力，需求端美经济数据多空交织，关注美对伊制裁，短期油价震荡，布伦特 05 合约预计 71 - 73 美元/桶震荡 [19][20] 燃料油 - 低硫燃料油震荡偏多，布伦特油预计 68 - 74 美元震荡，低硫燃料油修复弱估值，当前供应边际回落叠加地缘风险，价格预计强于油价 [20] 塑料 - 价格震荡走弱，产量增量兑现，长期略偏空，短期下跌空间不大，PP 震荡区间下移，当前价位成本有支撑，关注上游装置开工率 [20] 橡胶 - 短期基本面偏弱，盘面承压，4 月后关注去库存及下游开工变化，ru 宽幅震荡，短期重心下移，NR05 承压回落 [20] 甲醇 - 盘面走弱，现实强预期差，近端去库远期进口增量多，下游利润偏差，中长期震荡走弱，建议震荡偏弱思路，偏空配置，做多 PP - 3MA 价差策略可减仓 [20] 烧碱 - 考虑逢高做空 09 合约，液氯价格和仓单问题扰动近月合约，现货疲软需求萎靡，期货升水现货上行动力不足，建议短线操作 [21] 纯碱玻璃 - 纯碱中长期弱势，可卖出看涨期权，前期检修装置恢复，供给提升，需求一般，碱厂面临累库压力；玻璃终端需求承接不足，上涨空间有限，可卖出看跌期权，终端需求一般，产销走弱，供给稳中有增 [21] 沥青 - 4 月低产叠加需求恢复，原油无大跌风险下，前期 3400 成为底部，供应方面 4 月地炼产量低于预期，需求恢复弱势，下游新补库期推迟 [21] 原木 - 期货持仓低易受资金影响，短期需求未复苏，建议观望，预期震荡，关注下游开工及港口库存，供给进口回升，需求尚弱，供强需弱 [22] 尿素 - 09 合约偏空，期货 05 合约震荡，现货价格上涨但高价成交乏力，全国尿素价格小涨，上游待发充足新单减少，下游工业需求稳定，农业需求或波动 [23] 合成胶 - 关注逢高空机会，丁二烯市场震荡，工厂成交好，港口去库，顺丁企稳，盘面震荡偏弱，关注装置动态和供需变化 [24] 铝和氧化铝 - 铝震荡偏弱，建议观望，特朗普贸易战引发避险情绪，沪铝库存去化但铝棒表现不佳，关注关税落地及反制措施，可适当逢低做多；氧化铝供应过剩，价格跌破成本，盘面增仓下跌，多空博弈加剧，可卖出虚值看涨期权 [25] 碳酸锂 - 价格重心预计回落，操作上震荡偏空，期货价格冲高回落，市场认为中长期供给过剩，下游需求无明显改善，相关部门整治汽车行业或使市场震荡偏弱 [26][27] 螺矿 - 整体震荡趋弱，出口政策或影响出口持续性，供应端铁水产量预计增加，品种库存压力不大，原料价格反弹成本回升，盘面持仓变化影响大 [27][28] 煤焦 - 短期震荡，在煤焦企业大规模减产或蒙煤进口量下降前不具备做多条件，焦煤增产积极性受打压但多数矿山仍盈利，钢厂利润修复煤焦需求有望改善 [28][29] 铁合金 - 可多锰硅空硅铁套利或逢高做空硅铁，硅铁基本面边际趋弱，锰硅基本面估值偏低，下方空间有限 [29]