报告行业投资评级 - 工业硅：弱势震荡 [1] - 多晶硅：震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 工业硅产量仍处高位，下游多晶硅产量企稳，有机硅消费走弱，硅铝合金消费持稳，库存高企压制价格，基本面走弱但光伏行业有改善预期，处于多空博弈阶段，建议观望 [2][4] - 多晶硅产量底部企稳，下游需求有改善预期，库存处于去库周期，短期内上涨驱动因素不足，偏强震荡，建议逢低做多 [3][4] 相关目录总结 工业硅 供应端 - 新疆地区样本硅厂周度产量38585吨，周度开工率80％，较上周环比小增，部分厂库库存向社会库存转移，头部企业某厂区计划3月31日规模性减产 [1] - 2月份工业硅产量下滑至28.95万吨，较1月减产1万吨，四川云南产量降至历史低位，四川仅3000吨，减量因天数少，近期西北部分产能复产，全国三月份产量或回升 [2] - 西南地区枯水期，电力成本高带动生产成本达全年高位，但价格已击穿成本线，成本端对硅价支撑有限 [2] 下游需求端 - 多晶硅2月份产量约9万吨，持续减产，光伏产业链弱势，对工业硅需求下滑，近期下游排产好，大规模减产概率小，需求边际企稳 [2] - 有机硅DMC部分厂商预计减产，产量持续走低，对工业硅需求下降 [2] - 合金硅价格有所提振，但用量少无法支撑，对工业硅需求持稳 [2] 升贴水情况 - 报告展示了价差基差组合图和主力基差相关数据 [15][18] 多晶硅 供应端 - 多晶硅现货持稳，各规格价格均持稳，N型硅料挺价意愿强，2月份产量再度走弱至9万吨，各环节价格有回暖迹象，按配额生产产量波动不大 [3] 下游需求端 - 下游硅片产量有企稳回升迹象，价格小幅上调，库存前期受春节影响小幅累库但仍处去库周期，去化较快 [3] - 下游电池片及组件4月排产较好，对多晶硅起到一定支撑作用，多晶硅库存受春节影响小幅累库但仍处去库周期，价格易涨难跌 [3]