前言观点 - 全球处于秩序重构期，黄金或存十年维度机会，当前伦敦黄金现货价已突破2900美元/盎司[1] - 过去20年世界黄金协会对黄金价格解释度高的三大模型近两年解释力下降[1] 极端情形推演 - 新兴市场增储：全球新兴市场储备资产中货币黄金比重8.87%，若提至发达市场的26.89%，需再购1.5万吨，10年后金价或达26858美元/盎司[17][19][23] - 加密资产崩塌：比特币市值1.67万亿美元，假设5天跌20%资金全流入黄金，黄金价格中位数为3479美元/盎司[26][31] - 储备货币易主：假设美元储备权重十年从55%降至30%，全球央行购金需求增3万吨，10年后金价或达9.3万美元/盎司[40][41] - 地缘冲突升级：假设全球债务规模每年增10%，10年增发91.5万亿美元，黄金价格中位数为2.8万美元/盎司[47][49] - 全球金本位复辟：全球主要经济体债务和广义货币共159万亿美元，黄金价格中位数为4.9万美元/盎司[55] 风险提示 - 极端情形为小概率“黑天鹅”事件，发生烈度可能低于假设[56] - 定量模型存在机制局限，如价格模拟失真、难把握非线性机制等[59] - 历史样本有限，极端推演可能存在方向性误判[60]