报告行业投资评级 - 看好 [6] 报告的核心观点 - 财政部向四家国有大行注资5000亿，定价介于市价和每股净资本之间实现溢价发行，彰显对大型商业银行的坚定信心和大力支持 [5] - 短期对股息率等财务指标有所摊薄，但长期将提升大行服务实体经济能力，夯实抵御风险的屏障，增强长期可持续盈利能力 [5] - 全年来看，在积极宏观政策推动下，银行经营基本面有望保持稳健；险资等中长线资金配置确定性较强，建议关注银行板块配置价值 [5] 相关目录总结 事件 - 3月30日，建行、中行、交行、邮储四家国有大行发布定增方案，合计拟募集资金5200亿，其中财政部认购5000亿，本次增资将夯实大行核心一级资本，提升支持实体经济能力，预计相关监管审批将较快落地 [1] 定增规模及参与方 - 财政部合计认购5000亿，中国烟草、中国移动、中国船舶合计认购200亿 [2] - 建行、中行拟定增规模分别为1050亿、1650亿，全部由财政部认购，完成后财政部持股比例由0%提升至4.33%、8.48% [2] - 交行拟定增规模为1200亿，其中财政部认购1124亿，中国烟草、双维投资分别认购45.8亿、30亿；完成后财政部持股比例由23.88%提升至34.80%，成为控股股东 [2] - 邮储定增规模为1300亿，其中财政部认购1175.80亿，中国移动、中国船舶分别认购78.54亿、45.66亿；定增完成后财政部持股比例将由0%提升至15.54%，成为第二大股东 [2] 定价情况 - 建行、中行、交行、邮储定增定价分别为9.27、6.05、8.71、6.32元/股，定价介于市价和每股净资本之间，较前20个交易日A股股票均价实现溢价发行，对应2024年末每股净资产分别为0.73、0.74、0.67、0.76倍PB [3] 对财务指标的影响 - 定增完成后，建行、中行、交行、邮储核心一级资本充足率将分别提升0.48pct、0.86pct、1.27pct、1.51pct至14.96%、13.06%、11.51%、11.07% [4] - 短期内，对建行、中行、交行、邮储ROE的摊薄分别有0.34pct、0.62pct、1.05pct、1.41pct [4] - A股股息率分别摊薄0.2pct、0.37pct、0.86pct、0.86pct至4.49%、3.95%、4.65%、4.16%；H股股息率分别摊薄0.34pct、0.6pct、0.51pct、0.98pct至6.18%、5.13%、5.35%、4.72% [4] 行业基本资料 - 股票家数48，占比1.06% [6] - 行业市值134935.34亿元，占比14.02% [6] - 流通市值93120.89亿元，占比11.89% [6] - 行业平均市盈率6.34 [6]