根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. 模型名称：宏观择时策略 - 模型构建思路：基于动态宏观事件因子构建股债轮动策略，通过经济增长和货币流动性两个维度信号决定权益仓位[23] - 模型具体构建过程： 1. 经济增长信号强度计算：采用工业增加值、PMI等宏观经济指标同比变化，2月信号强度为0%[23][24] 2. 货币流动性信号强度计算：结合SHIBOR、DR007等利率指标，2月信号强度为60%[23][24] 3. 综合信号输出：权益仓位=经济增长信号×权重1+流动性信号×权重2，2月推荐仓位30%[23][24] - 模型评价：策略在2025年初至今跑赢Wind全A指数1.16%，但对经济周期敏感度较高[23][24] 2. 模型名称：微盘股择时模型 - 模型构建思路：通过波动率拥挤度和利率同比指标监控微盘股风险阈值[26] - 模型具体构建过程： 1. 波动率拥挤度指标=微盘股指数20日波动率/历史分位数，阈值设为±50%，当前-50.09%未触发预警[26][27] 2. 利率同比指标=10年国债收益率同比变化，阈值±0.3%，当前-20.45%未触发预警[26][27] 3. 轮动信号：微盘股/茅指数相对净值上穿243日均线时触发买入信号[26][30] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：一致预期因子 - 构建思路：反映市场对上市公司未来业绩的一致预期[34] - 具体构建过程： 1. EPS_FTTM_Chg3M=未来12个月EPS预期3个月变化率 2. ROE_FTTM_Chg3M=未来12个月ROE预期3个月变化率 3. TargetReturn_180D=分析师目标价隐含收益率[48] 2. 因子名称：质量因子 - 构建思路：衡量企业盈利能力和财务稳健性[34] - 具体构建过程： 1. ROE_FTTM=预期净利润/股东权益均值 2. OCF2CurrentDebt=经营现金流净额/流动负债 3. GrossMargin_TTM=过去12个月毛利率[48] 3. 因子名称：转债估值因子 - 构建思路：捕捉可转债相对于正股的溢价机会[40] - 具体构建过程： 1. 平价底价溢价率=(转债价格-纯债价值)/转换价值 2. 结合正股价值因子构建复合指标[40][43] 模型的回测效果 1. 宏观择时策略 - 2025年初至今收益率：-1.16% - 同期Wind全A收益率：-2.32% - 信息比率(IR)：0.48[23][24] 2. 微盘股择时模型 - 波动率拥挤度指标：-50.09%（阈值±50%） - 利率同比指标：-20.45%（阈值±0.3%）[26][27] 因子的回测效果 1. 一致预期因子 - 全部A股IC均值：1.60%（上周） - 中证1000多空收益：0.93%（上周）[37] 2. 质量因子 - 全部A股IC均值：18.93%（上周） - 中证500多空收益：1.73%（上周）[37] 3. 转债估值因子 - 多空组合年化收益：15.2% - 最大回撤：8.7%[43] （注：部分因子如技术、价值等因篇幅限制未完全展开，但原始报告包含完整构建逻辑[48]）