核心观点 - 上周日本市场受美国关税政策担忧影响下跌，特朗普宣布对非美国制造汽车征25%关税后市场大幅调整，除息日也压低日经指数，不同板块表现分化，美国经济和消费情况及日本国内通胀问题影响市场 [1][3] 市场观察 - 上周日本市场受美国关税政策担忧左右，日经225指数按周跌1.48%收于37120，TOPIX指数按周跌1.67%收于2757 [1][3] - 周四前日本股市走势平缓，投资者期望美国政府不出台激进关税政策，市场情绪向好，特朗普宣布征25%汽车关税后市场担忧加剧，股市大幅调整 [1][3] - 上周五是日本3月年度结算上市公司除息日，压低日经指数约300点 [1][3] - 板块方面，国内消费类和地产股坚挺，银行股获利回吐明显，半导体、汽车、机械等海外需求相关度高的股票跌幅较大 [1][3] - 美国征收额外关税虽非新消息，但特朗普宣布征25%进口汽车关税后，市场担心利润下降和需求萎缩，汽车股遭抛售 [3] - 汽车工业占日本对美出口额约三分之一，美国加征关税对日本经济带来巨大压力，日本政府争取豁免或减轻关税 [4] - 美国2月核心PCE价格指数上升0.4%，3月消费者信心指数环比降12%，预期指数大跌18%，拖累日本市场出口相关股票表现 [4] - 日本3月东京都地区除新鲜食品外核心消费价格指数同比涨2.4%，综合指数升至2.9%，食品通胀抑制居民消费支出，生鲜和非新鲜食品价格上涨推动CPI增长，若食品价格继续上涨可能影响消费复苏、经济增长和BOJ加息进程 [5] 市场表现 日本股指和主要相关指标 | 指标 | 价格 | 周变化% | 月变化% | 年变化% | | --- | --- | --- | --- | --- | | NIKKEI 225 | 37120.33 | -1.48 | -0.09 | -6.95 | | TOPIX INDEX (TOKYO) | 2757.25 | -1.67 | 2.80 | -0.99 | | TSE Growth Market 250 | 668.89 | 0.27 | 2.31 | 3.84 | | TOPIX Growth | 3265.94 | -1.26 | 1.76 | -3.88 | | TOPIX Value | 3297.25 | -2.04 | 3.76 | 1.76 | | TSE Dividend Focus 100 | 3122.45 | -1.06 | 4.26 | 3.46 | | TSE REIT INDEX | 1723.54 | 1.20 | 1.36 | 4.27 | | S&P 500 INDEX | 5693.31 | 0.45 | -4.39 | -3.20 | | DOW JONES INDUS. AVG | 42299.70 | 0.75 | -3.52 | -0.57 | | NASDAQ COMPOSITE | 17804.03 | 0.11 | -5.54 | -7.80 | | US Generic Govt 10 Yr | 4.33 | 1.98 | 2.90 | -5.22 | | Japan Govt 10 Yr | 1.55 | 1.71 | 12.48 | 40.78 | | Japanese Yen Spot | 150.57 | -0.83 | 0.04 | 4.40 | | Gold Spot $/Oz | 3084.48 | 2.06 | 7.93 | 17.53 | | Generic 1st 'CO' Future | 73.76 | 2.22 | 0.79 | -1.18 | [12] 日本股主要行业表现 | 行业 | TOPIX权重% | 周变化% | 月变化% | 年变化% | 远期PE | PE | PB | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Industrials | 25.1 | -2.2 | 4.3 | -1.4 | 16.2 | 18.0 | 2.2 | | Consumer Discretionary | 17.7 | -1.8 | 1.7 | -0.8 | 16.4 | 17.1 | 2.4 | | Financials | 16.0 | -2.7 | 7.0 | 8.4 | 11.8 | 12.8 | 1.3 | | Information Technology | 12.2 | -1.6 | -0.4 | -3.7 | 21.0 | 25.7 | 3.9 | | Communication Services | 7.3 | -0.2 | -0.2 | 4.3 | 23.9 | 25.1 | 2.8 | | Health Care | 6.5 | -0.1 | 2.9 | -4.5 | 19.7 | 23.9 | 3.0 | | Consumer Staples | 5.8 | 0.8 | 4.9 | -0.3 | 23.4 | 27.4 | 2.0 | | Materials | 5.1 | -2.3 | 1.4 | -2.1 | 11.5 | 13.9 | 1.2 | | Real Estate | 2.0 | 2.8 | 7.0 | 8.1 | 12.5 | 13.7 | 1.4 | | Utilities | 1.3 | -3.6 | 3.6 | 0.9 | 9.2 | 10.3 | 0.8 | | Energy | 0.9 | -2.5 | 5.6 | 2.0 | 8.1 | 10.2 | 0.7 | [13]