报告公司投资评级 - 首次覆盖，投资评级为优于大市 [3] 报告的核心观点 - 客户和新产品拓展顺利，业绩即将反转，有望深度受益于AECS新标准 [7] - 公司深耕智能网联汽车赛道，经营持续转好，有望受益于车载事故紧急呼叫系统政策带来的潜在爆发式市场 [12] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 鸿泉物联是领先的汽车智能网联综合解决方案提供商，业务分为智能网联产品、智能座舱产品、控制器产品、软件平台开发4类，2023年车载联网终端收入占比69% [9] - 公司不断拓展乘用车、两轮车客户，丰富产品品类，已成为多家大型商用车整车厂供应商，在乘用车和两轮车市场也有重要合作伙伴 [9] 市场表现 - 2025年3月28日收盘价33.42元，52周股价波动11.23 - 39.80元，总股本和流通A股均为101百万股，总市值和流通市值均为3364百万元 [4] - 与沪深300对比，1M、2M、3M绝对涨幅分别为63.4%、74.8%、99.2%，相对涨幅分别为62.8%、72.2%、100.8% [7] 财务数据 - 2022 - 2026E营业收入分别为240、409、523、759、1027百万元，同比增速分别为 - 40.9%、70.8%、27.7%、45.1%、35.3% [8] - 2022 - 2026E净利润分别为 - 106、 - 72、 - 4、84、178百万元，同比增速分别为 - 458.6%、32.5%、94.7%、2313.4%、112.0% [8] 业务分析 - 2024年上半年营业收入2.44亿元，同比增长42.56%，智能网联、智能座舱、控制器产品收入同比分别增长28.80%、174.17%、204.20% [9] - 2024年度业绩快报显示，收入5.23亿元，同比 + 27.7%；归母利润 - 0.03亿元，同比大幅减亏 [9] 盈利预测与投资建议 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为5.23、7.59、10.27亿元，归母净利润分别为 - 0.04、0.84、1.78亿元，EPS分别为 - 0.04、0.84、1.77元 [12] - 给予2025年动态PE45 - 55倍，6个月合理价值区间为37.59 - 45.95元 [12]