3月PMI数据情况 - 3月制造业PMI为50.5%，环比上升0.3个百分点；服务业PMI为50.3%，环比回升0.3个百分点；建筑业PMI为53.4%，环比上升0.7个百分点，三大行业均处扩张区间[1] 经济特点 - 春节使开工前置，3月PMI环比略低于历史同期，3月制造业PMI环比增速+0.3%，低于2013 - 2025历史同期平均+0.6%[1] - 3月制造业需求修复好于供给，新订单指数环比提高0.7个点至51.8%，生产指数环比回升0.1个点至52.6%[1] - 居民生活服务消费仍较弱，服务业中生活型服务业偏弱[1] 后续经济压力与政策 - 二季度出口、房地产等经济压力或加大，年中可能需宏观政策进一步加码[1] 其他经济信号 - 3月制造业出口订单指数环比回升0.4个点至49%，截至3月23日，周均港口集装箱吞吐量比去年3月同期增长11%[1] - 3月大型企业PMI为51.2%，环比下降1.3个百分点；中、小型企业PMI分别为49.9%和49.6%，环比上升0.7和3.3个百分点[1] - 3月装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI分别为52.0%、52.3%和50.0%，环比上升1.2、1.4和0.1个百分点；高耗能行业PMI为49.3%，环比下降0.5个百分点[1] - 3月制造业PMI主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为49.8%和47.9%，环比下降1.0和0.6个百分点，物价压力较大[1][2] - 建筑业PMI季节性回升至53.4%，环比上升0.7个百分点，但中枢水平下降趋势未改，为历史同期最低值[2] 风险提示 - 存在房地产市场走弱、出口下行、以旧换新政策后续不及预期的风险[2]