报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 3月制造业PMI为50.5，环比提升0.3；非制造业PMI环比提升0.4至50.8；综合PMI上升0.3至51.4，连续两个月处于扩张区间，企业生产经营活跃度增强，经济扩张步伐加快 [1] 根据相关目录分别进行总结 制造业 - 春节后复工复产加速，3月生产指数提升0.1至52.6，创2023年3月以来新高 [2] - 需求端新订单显著提升0.7至51.8，外需与内需均有改善，新出口订单提升0.4至49，仍在收缩区间 [2] - 企业利润空间边际改善，原材料购进价格下降1.0至荣枯线以下的49.8，产成品出厂价格下降0.6至47.9，降幅小于成本端 [2] - 民企自身技术和经营水平提升，叠加政策经营环境支持，小企业景气度大幅提升，3月大、中、小企业差距大幅缩窄，PMI分别变动 -1.3、0.7、3.3至51.2、49.9、49.6 [2] - 3月高技术制造业、装备制造业、消费品行业、基础原材料行业分别变动1.4、1.2、0.1、 -0.5至52.3、52.0、50.0、49.3 [3] 非制造业 - 建筑业商务活动指数继续提升0.7至53.4，因气候转暖，各地建设项目加快推进 [3] - 服务业在小幅扩张区间保持平稳 [3][4] 投资建议 - 关注政策支持、成本压力改善背景下的科技型小微民企，关注AI医疗、AI制药等AI应用、军工信息化、智能家居家电 [5] - 关注业绩导向领域，如低估值红利板块、顺周期的消费板块 [5] - 关注农业领域，因中国对美加征关税推高农产品价格、“农业新质生产力要求”强化国产替代逻辑、国际市场减产导致供给收缩 [5]