报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 3月30日，建设银行、中国银行、交通银行及邮储银行发布A股定增预案，拟合计定增不超5200亿元补充核心一级资本，夯实国有大行经营韧性 [2] - 四家银行溢价定增，避免冲击二级市场，保护中小股东利益 [3] - 注资提升大行核心一级资本充足率，助力化解风险、加大信贷投放，5200亿元有望撬动近8万亿信贷资产扩张 [4] - 注资摊薄银行股息率，大行将保护普通股股东权益 [5] - 银行股低估值、高股息，收益稳定，政策利好下基本面和估值有望修复，可关注三条投资主线 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 3月30日，建设银行、中国银行、交通银行及邮储银行发布A股定增预案，拟合计定增金额不超过5200亿元，用于补充核心一级资本 [2] 点评 - 四家银行均溢价定增，发行对象包括财政部等，发行价格高于最新收盘价，溢价率邮储21.5%、交行18.3%、中行10%、建行8.8%，对应24年PB分别为邮储0.76x、中行0.74x、建行0.73x、交行0.67x，保护中小股东利益 [3] - 中行、邮储、交行、建行注资规模分别为1650、1300、1200、1050亿元，提升核心一级资本率0.86、1.51、1.28、0.49pct，有助于化债和加大信贷投放 [4] - 预计建行、交行、邮储、中行注资后摊薄股息率分别为4.5%、4.3%、4.2%、4.0%，较摊薄前分别-0.2、-0.8、-0.9、-0.4pct，建行受影响最小，大行将保护普通股股东权益 [5] 投资建议 - 关注国企改革背景下基本功扎实、低估值、高股息的全国性银行，如农业银行、中信银行 [6] - 关注基本面优质、业绩持续性有望加强、存在区域新亮点的银行，如齐鲁银行、青岛银行、宁波银行 [6] - 关注随着政策呵护，地产风险缓释有望带来估值增长的招商银行等 [6]