报告行业投资评级 - 超配（维持） [1] 报告的核心观点 - 下游需求推动固态电池产业化提速，2025 - 2026 年固态电池中试线设备需求将明显起量，市场规模将显著增长 [4] - 固态电池与传统液态电池生产工艺差异大，其发展将推动生产设备升级革新 [4] - 固态电池发展驱动锂电设备行业升级革新，带来结构性增量市场需求，提前布局且技术领先的设备公司将受益 [4] 根据相关目录分别进行总结 锂电设备产业链分析 锂电池生产流程及核心工序 - 锂电池生产分前中后段，前段极片制作含匀浆、涂布等工序，核心工序为涂布、辊压、分切；中段电芯装配含卷绕或叠片等工序，核心工序为卷绕或叠片；后段化成检测含电芯化成等工序，核心工序为电芯化成、分容 [11][13] 锂电设备产业链价值分布 - 涂布、卷绕/叠片、化成分容等三大核心工序价值量占比超 50%，前段、中段、后段设备成本占比分别为 39%、31%、30% [15] 锂电设备市场规模与竞争格局 锂电池需求持续增长带动锂电设备市场规模增长空间大 - 新能源汽车和新型储能等行业增长驱动锂电池需求增长，2024 年全球新能源汽车销量 1823.6 万辆，同比增长 24.4%，预计 2025 年达 2240 万辆，同比增长 23% [19] - 2024 年全球锂电池出货量 1545.1GWh，同比增长 28.5%，预计 2025 年达 1899GWh，同比增长 23%，2024 - 2029 年复合年均增长率预计为 20.6% [21][23] - 2024 年全球锂电设备市场规模为 1331.4 亿元，同比下降 28.8%，预计 2030 年达 3000 亿元，2025 - 2030 年复合年均增长率将达 14.4% [26][27] - 中国锂电设备行业市场规模占全球超 70%，2019 - 2023 年复合年均增长率达 56% [28] 国产化率高，头部效应明显 - 国产锂电设备技术升级，整体国产化率达 90%以上，关键工序设备国产化率达 80%以上，前段部分高端机型仍依赖进口，中后段基本实现进口替代 [31][34] - 锂电设备企业竞争核心在于技术迭代速度和客户绑定能力，行业呈现“一超多强，群雄逐鹿”格局，未来市场集中度有望进一步提升 [37][38][41] 固态电池产业化推进催生锂电设备新需求 下游需求推动固态电池产业化提速 - 固态电池因高性能成新能源汽车高端车型和低空 eVTOL 动力首选，主流车企公布全固态电池装车时间表，低空飞行器适航认证和商业化进程加快，应用场景将拓宽 [42] - 2023 年全球固态电池出货量约 1GWh，2024 年约 5GWh，预计 2025 年超 10GWh，2030 年超 600GWh，2025 - 2030 年复合年均增长率高达 123%，2030 年渗透率约 10%，市场规模超 2500 亿元 [43] - 固态电池设备是产业发展基础，2025 - 2026 年中试线设备需求起量，其价值量高于传统锂电设备 [46] 固态电池与传统液态电池的生产工艺差异大 - 固态电池用固态电解质取代电解液和隔膜，全固态电池生产工艺与传统液态电池差异大，前段适配干法电极技术，中段采用“叠片 + 极片胶框印刷 + 等静压技术”并删减注液工序，后段转向高压化成分容 [47][53][54] 固态电池发展将推动生产设备升级革新 - 全固态电池生产新增干法电极设备、等静压设备、高压化成分容设备，叠片设备需升级改造 [55] - 前段干法电极技术适配固态电池，可提高能量密度、简化工艺、降低成本，但存在混合均匀性和成膜一致性难点 [56][60] - 中段固态电池用叠片机且精度要求高，极片胶框覆合技术可提升贴合度，等静压机可改善固固界面接触问题，但技术在固态电池领域应用面临挑战 [61][65][66] - 后段固态电池需高压化成设备，解决固固界面接触问题和激活离子传导通道 [72] 投资建议 - 关注积极布局固态电池核心工艺设备的锂电设备公司，如先导智能、纳科诺尔、利元亨、曼恩斯特、赢合科技 [73]