报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 中国龙工2024年净利润大幅增长，盈利能力持续提升，虽部分产品收入端短期承压，但国内工程机械需求复苏、海外业务增长，且装载机电动化进程提速，公司作为装载机龙头有望深度受益，故维持“买入”评级 [1][2][3][4][5] 各部分总结 业绩表现 - 2024年实现营业收入102.1亿元人民币，同比下降2.9%；归母净利润10.2亿元人民币，同比上升57.8%；每股收益0.24元人民币；综合毛利率19.6%，同比上升2.0个百分点；净利率10.0%，同比上升3.8个百分点；拟每股分红0.13港元，分红比例50%，股息率约6.4%（按2025年3月28日股价计算） [1] 产品收入情况 - 2024年轮式装载机收入39.3亿元人民币，同比下降3.1%，其中迷你轮式装载机收入1.6亿元，同比增长5.9%；叉车收入37.2亿元人民币，同比上升1.6%；挖掘机收入10.6亿元人民币，同比减少16.1% [2] 市场需求与业务增长 - 2024年内销收入70.2亿元，同比下降5.7%，2025年1 - 2月我国挖掘机、装载机销量分别同比增长51.4%/26.2%，2025年政府相关政策有望拉动基建投资带动下游设备需求；2024年海外收入31.9亿元，同比增长3.8%，海外收入占比31.2%，同比提升2.0个百分点 [3] 电动化趋势 - 2025年1 - 2月电动装载机销量2413台，同比增长261.2%；电动化率14.5%，同比提升12.0个百分点，公司电动装载机月度销量屡创新高 [4] 盈利预测与估值 - 上调公司25 - 26年归母净利润预测21.8%/23.4%至12.2/13.9亿元人民币，引入27年归母净利润预测15.8亿元人民币，对应EPS分别为0.29/0.33/0.37元人民币 [5] 收益表现 - 1M相对收益20.8%，绝对收益19.3%；3M相对收益21.2%，绝对收益37.8%；1Y相对收益8.9%，绝对收益50.5% [9] 财务报表预测 - 包含2023 - 2027E利润表、现金流量表、资产负债表相关数据预测 [10][11]