报告行业投资评级 - 强于大市（维持），意味着未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上 [5][8] 报告的核心观点 - 四家大型银行（建设银行、中国银行、邮储银行和交通银行）公布定增方案，融资规模5200亿元符合预期，注资对相关经营指标有不同影响，短期有摊薄影响，预计定增在年度分红后落地，财政政策发力利好宏观经济短期回暖，银行板块资产质量预期有望改善，维持板块估值稳定，短期板块防御属性明显 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 四家大型银行（建设银行、中国银行、邮储银行和交通银行）公布定增方案 [1] 投资要点 - 融资规模符合预期，四家银行分别注资1050亿元、1650亿元、1300亿元和1200亿元，共计5200亿元，财政部注资5000亿元，邮储银行和交通银行股东也有注资 [2] - 注资对相关经营指标有影响，四家银行发行价格对最新股价溢价率分别为8.8%、10%、21.5%和18.3%，对当前股本摊薄比例分别为4.5%、9.3%、20.7%和18.6%，定增后核心一级资本充足率提升比例分别为0.48%、0.86%、1.51%和1.27%，分别达到15%、13.1%、11.1%和11.5%，定增后股息率分别为4.53%、4.03%、4.17%和4.34% [2] 影响及建议 - 短期定增有摊薄影响，因个股估值差距溢价率有差别，中长期注资有助于保持国有大型银行规模增长稳定性、提高银行体系风险抵御能力，预计定增在年度分红后落地 [3] - 银行业规模扩张放缓，资产质量稳健，拨备覆盖率略升，财政投放节奏大概率加速，3 - 4月是重要观察窗口，财政政策发力利好宏观经济短期回暖，地方债务置换缓解风险，银行板块资产质量预期有望改善，维持板块估值稳定，短期板块防御属性明显 [3]