报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着特朗普关税政策和上市公司财报披露推进，市场资金风险偏好收敛，风格向有业绩支撑和防御板块切换 [2][15] - 上周转债市场整体估值企稳，抗跌性好，高评级转债表现优于低评级转债 [2][15] - 3月以来转债供给节奏变化，发行和上市提速，本周新增6家上市公司发行转债预案，可关注新券机会，中长期供需矛盾仍存支撑估值 [2][15] - 择券需加强对发行人信用资质甄别，前期涨幅大的市场主线短期受财报扰动，中长期产业趋势明确，回调后可逢低布局业绩有支撑标的 [2][15] - 绝对收益投资者建议低价为先，布局2025年业绩/估值有反转可能的低位品种，关注红利资产和医药板块机会 [2][15] 根据相关目录分别进行总结 上周市场焦点（2025/3/24 - 2025/3/28） 股市 - 权益市场震荡调整，交投情绪降温，医药生物和消费板块表现好，科技板块调整幅度大 [1][6] - 周一A股三大指数小幅上涨，沪指涨0.15%，深成指涨0.07%，创业板指涨0.01%，成交额1.47万亿元，较上日缩量1053亿元 [6] - 周二A股三大指数小幅调整，沪指平收，深成指跌0.43%，创业板指跌0.33%，成交额1.29万亿元，较上日缩量1869亿元 [6] - 周三A股三大指数小幅调整，沪指跌0.04%，深成指跌0.05%，创业板指跌0.26%，成交额1.18万亿元，较上日缩量1073亿元 [6] - 周四A股三大指数小幅反弹，沪指涨0.15%，深成指涨0.23%，创业板指涨0.24%，成交额1.22万亿元，较上日放量366亿元 [6] - 周五A股三大指数集体下跌，沪指跌0.67%，深成指跌0.57%，创业板指跌0.79%，成交额1.15万亿元，较上日缩量717亿元 [6] - 申万一级行业多数收跌，仅医药生物(+0.98%)、农林牧渔(+0.56%)、食品饮料(+0.40%)、家用电器(+0.38%)收涨；计算机(-4.89%)、国防军工(-3.98%)、通信(-3.87%)、机械设备(-3.49%)表现靠后 [7] 债市 - 资金面偏松、MLF放量续作且改变招标方式、大行加大配置力度、权益市场降温等因素影响下，债市震荡走强，周五10年期国债收益率收于1.81%，较前周下行3.32bp [1][7] 转债市场 - 转债个券多数下跌，中证转债指数全周-0.20%，价格中位数-0.31%，转债平价指数全周-2.83%，全市场转股溢价率较上周+2.39% [1][7] - 平价[90,100)、[100,110)、[110,120)的转债算数平均转股溢价率分别变动+0.49%、-0.24%、+1.60%，处于2021年来35%、27%、28%分位值 [7] - 多数行业收跌，通信（-2.78%）、计算机（-2.27%）、机械设备（-1.64%）、汽车（-1.55%）跌幅靠前，农林牧渔（+4.08%）、家用电器（+1.31%）、环保（+0.84%）、钢铁（+0.05%）表现靠前 [9] - 回盛（生物科技概念）、永贵（连接器&新券）、润禾（有机硅）、京源（水处理&公告不强赎）转债涨幅靠前；洛凯（配电器附件）、欧通（数据中心电源）、湘泵（已公告强赎）转债跌幅靠前 [1][10] - 总成交额为2798.38亿元，日均成交额为559.68亿元，较前周下降 [13] 估值一览 - 截止2025/03/28，偏股型转债中平价在80 - 90元、90 - 100元、100 - 110元、110 - 120、120 - 130元、130元以上区间的转债平均转股溢价率为37.47%、26.37%、17.76%、11.92%、6.64%、4.9%，位于2010年以来/2021年以来74%/44%、68%/35%、61%/27%、59%/28%、52%/20%、67%/33%分位值 [16] - 偏债型转债中平价在70元以下的转债平均YTM为0.79%，位于2010年以来/2021年以来的16%/9%分位值 [16] - 全部转债的平均隐含波动率为30.47%，位于2010年以来/2021年以来的52%/27%分位值。转债隐含波动率与正股长期实际波动率差额为-17.61%，位于2010年以来/2021年以来的11%/15%分位值 [16] 一级市场跟踪 上周（2025/3/24 - 2025/3/28） - 太能转债公告发行，正股太阳能（000591.SZ），市值174.73亿元，业务以太阳能光伏电站投资运营为主，发行规模29.5亿元，信用评级AA+，资金用于多个光伏项目 [22][23] - 永贵转债公告上市，正股永贵电器（300351.SZ），市值68.61亿元，专注电连接器等产品，发行规模9.8亿元，信用评级AA-，资金用于产业升级等项目 [24] - 上市委通过无锡振华1家，交易所受理可川科技1家，董事会预案有美力科技等6家，无新增交易所同意注册/股东大会通过企业 [25] 未来一周（2025/3/31 - 2025/4/3） - 暂无转债公告发行和上市 [25] 待发可转债情况 - 共计79只，合计规模1239.2亿，其中已被同意注册的9只，规模合计135.5亿；已获上市委通过的5只，规模合计49.1亿 [25]