报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年3月24日 - 3月28日，央行净投放资金，资金利率短下长上；政府债净融资规模有所增加；同业存单小规模净融资，同业存单到期收益率整体下行；银行间债券市场杠杆率上行，国有大行及政策行净融出规模延续回升趋势。2025年3月31日 - 4月6日地方债净融资规模预计为2081亿元 [2] 根据相关目录分别进行总结 资金面 - 央行净投放资金，跨季阶段维稳流动性，2025年3月24日 - 3月28日，央行逆回购投放12653亿元、MLF投放4500亿元，逆回购回笼14117亿元，合计净投放3036亿元；2025年3月31日 - 4月3日公开市场逆回购将到期11868亿元 [6] - 资金利率短下长上，2025年3月24日 - 3月28日，DR001、R001平均值分别为1.75%和1.8%，较2025年3月17日 - 3月21日下降2.8个基点和7.0个基点；DR007、R007平均值分别为1.96%和2.16%，较2025年3月17日 - 3月21日上升7.4个基点和21.4个基点 [6] - 政府债净融资规模增加，2025年3月24日 - 3月30日，政府债净融资额约6175亿元，较2025年3月17日 - 3月23日多增1997亿元左右，其中国债净融资额约2450亿元，地方政府债净融资额约3725亿元；2025年3月31日 - 4月6日，政府债净融资额预计为1680亿元左右，其中国债约净偿还401亿元，地方政府债约净融资2081亿元 [7] 同业存单 - 2025年3月24日 - 3月28日，同业存单到期收益率整体下行，截至2025年3月28日，1M、3M同业存单到期收益率分别为1.9250%和1.8800%，分别较2025年3月21日下降7个基点和4个基点；1Y同业存单到期收益率为1.8950%，较2025年3月21日下降3个基点 [8] - 同业存单小规模净融资，2025年3月24日 - 3月30日同业存单净融资约10亿元，2025年3月17日 - 3月23日为净融资约3894亿元；2025年3月31日 - 4月6日同业存单到期偿还量预计为1064亿元 [8] 机构行为 - 2025年3月24日 - 2025年3月28日，银行间债券市场杠杆率回升，截至2025年3月28日，银行间债券市场杠杆率测算为107.81%左右，2025年3月21日测算为107.29%左右 [9] - 国有大行及政策行净融出资金规模延续回升趋势，2025年3月28日，国有大行及政策行净融出资金约为3.21万亿元，在净融出总额中占比为54.3%；2025年3月21日，国有大行及政策行净融出规模约为3.07万亿元，在净融出总额中占比为54.4% [9]