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关注人形机器人和自下而上投资机会机械设备
信达证券·2025-03-31 17:55

报告行业投资评级 - 机械设备行业投资评级为看好 [2] 报告的核心观点 - 头部企业动作频频,具身智能产业化在即,关注拓普集团、三花智控等受益公司 [11][18] - 美国加征关税政策加码,关注中集车辆、三一重工等有海外产能布局的出口链标的 [11][19] - 关注恒立液压、伊之密等绩优且具备独立逻辑的个股 [5][20] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点 - 头部企业研发和产业化加速,建议关注拓普集团、三花智控等公司 [11][18] - 国际贸易不确定性加强,海外有产能布局的机械出口链公司值得关注,如中集车辆、三一重工等 [11][19] - 恒立液压有望受益于工程机械回暖,在滚珠丝杠领域加大投入布局 [5][20] - 伊之密具备顺周期属性,业务有望受益于一体化压铸市场扩容 [6][21] - 福斯达 2024 年预计归母净利润 2.58 - 2.95 亿元,同比增长 34.97% - 54.33%,业绩有望维持快速增长 [7][22] - 三德科技 2024 年预计归母净利润 1.38 - 1.52 亿元,同比增长 156.81% - 182.86%,迎业绩拐点 [8][23] - 骄成超声 2024 年营收 5.8 亿元,同比增长 11.03%,新能源等领域有望带来业务弹性 [12][24] 板块行情回顾 - 上周上证综指下跌 0.40%,深证成指下跌 0.75%,创业板指下跌 1.12%,机械指数(中信)下跌 3.56% [25] - 上周涨跌幅靠前的行业为医药、家电、农林牧渔,靠后的为计算机、国防军工、机械 [28] - 上周机械行业中涨跌幅靠前的子板块为激光加工设备、叉车、配电设备,靠后的为起重运输设备、油气装备、3C 设备 [31] 核心观点更新 通用设备 - 2025 年 3 月我国制造业 PMI 为 50.5%,前值 50.2%,相关指数环比上升 [32] - 2025 年 1 - 2 月我国制造业固定资产投资完成额累计同比增长 9.0% [32] - 2025 年 2 月末规模以上工业企业产成品存货同比增长 4.2% [32] 机床 - 2025 年 1 - 2 月我国金属切削机床产量 10.3 万台,同比增长 14.4%;金属成形机床产量 2.3 万台,同比增长 15.0% [44] - 24 年机床产业支持政策加码,预计行业新增千亿元级市场需求,中高端机床国产替代有望深化 [44] 叉车 - 2025 年 2 月叉车销量 101451 台,同比上升 49.1%,出口 35206 台,同比增长 32.9%,内销 66245 台,同比上升 59.4% [52] - 2025 年 2 月中国物流业景气指数为 49.3%,仓储指数为 50.2%,环比回落 [52] - 叉车板块销量有望维持稳健增长,建议关注杭叉集团、安徽合力等公司 [52] 机器人 - 2025 年 1 - 2 月工业机器人累计产量 91088 台,同比增长 27.0% [56] - 人力成本增长,机器换人趋势加速,看好国内机器人产业链机遇 [56] - 特斯拉人形机器人量产渐近,国内头部企业动作频频,政策支持力度加大,关注拓普集团等公司 [62][63] 工程机械 - 2025 年 2 月挖机销量 19270 台,同比增长 52.84%,内销 11640 台,同比增长 99.4%,出口 7630 台,同比增长 12.7% [66] - 2025 年 1 - 2 月国内基建、房地产投资有不同增速表现 [66] - 未来挖机内销有望高增长,出口需求有望回暖,建议关注三一重工等行业龙头 [66] - 2025 年 2 月装载机销量 8730 台,同比增长 34.4%,汽车起重机销量 1656 台,同比增长 11.9% [73] 上市公司重要公告 - 康斯特 2024 年度营收 5.75 亿元,同比增长 15.48%,净利润 1.25 亿元,同比增长 23.07% [77] - 广电计量 2024 年度营收 32.07 亿元,同比增长 11.01%,净利润 3.52 亿元,同比增长 76.59% [77] - 信测标准 2024 年度营收 7.25 亿元,同比增长 6.71%,净利润 1.76 亿元,同比增长 7.67% [77] - 春风动力部分董事及高管拟减持股份 [78] - 中国中车 2024 年度营收 2464.57 亿元,同比增长 5.21%,净利润 123.88 亿元,同比增长 5.77% [78] - 时代电气 2024 年度营收 249.09 亿元,同比增长 13.42%,净利润 37.03 亿元,同比增长 21.77% [78] - 中集车辆 2024 年度营收 209.98 亿元,同比减少 16.3%,净利润 10.85 亿元,同比减少 55.8% [79] - 海天精工 2024 年度营收 33.52 亿元,同比增长 0.85%,净利润 5.23 亿元,同比减少 14.19% [79] - 信捷电气向特定对象发行 A 股股票申请获证监会同意注册批复 [79] - 骄成超声持股 5%以上股东拟减持股份 [80] - 柳工 2024 年度营收 300.63 亿元,同比增长 9.24%,净利润 13.27 亿元,同比增长 52.92% [81] - 杭氧股份 2024 年度营收 137.16 亿元,同比增长 3.06%,净利润 9.22 亿元,同比减少 24.15% [81] - 一拖股份 2024 年度营收 119.04 亿元,同比增长 3.26%,净利润 9.22 亿元,同比减少 7.52% [81] - 中联重科 2024 年度营收 454.78 亿元,同比减少 3.39%,净利润 35.2 亿元,同比增长 0.41% [81]