报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 第二批2万亿隐性债务置换额度已完成六成，建议适当动态调整化债节奏，尽早实施并加大2025年债务置换力度 [6][7] - 需做好债务置换后续资金管理工作，完善监督预警制度，提升置换资金实际效率 [8][9] - 可研究通过地方政府债券置换政府拖欠企业账款的可行性，加快清偿进度 [9] - 山东省淄博市临淄区落地非标债务置换“专项贷款”，为非标债务化解工作提供借鉴 [10] 根据相关目录分别进行总结 要闻点评 - 财政政策执行情况报告发布，2024年安排3.2万亿用于化债的地方债额度，实际发行3.38万亿元；建议2025年动态调整化债节奏，前置债务置换安排 [7] - 财政部门应加强管理、压实责任，做好后续资金管理，完善监督预警制度，提升置换资金效率 [8][9] - 支持地方加快偿还政府拖欠企业账款，可研究通过地方政府债券置换的可行性 [9] - 山东省淄博市临淄区九合财金控股有限公司获3000万元固定资产贷款置换非标债务，还款期限延长至10年，为非标债务化解提供借鉴 [10] - 本周25家城投企业提前兑付债券本息，涉及规模37.23亿元，以西部和中部地区、AA级主体为主 [13] - 本周4只城投债取消发行，计划发行总规模18.00亿元，截至3月23日，今年共45只城投债推迟或取消发行，规模284.53亿元 [14] 地方政府债券及城投企业债券发行情况 - 本周地方政府债券发行规模、净融资额上升，第二批2万亿隐性债务置换完成六成；新增债累计发行完成全年限额的18.11%，再融资债中用于置换存量隐性债务的完成全年额度的六成；发行期限以7年期为主，加权平均发行期限为16.32年；广西发行规模最大、利率最高，云南发行利差最大 [15] - 本周城投债发行规模、净融资额上升，发行利率下行、利差收窄；发行券种以私募债为主，加权平均发行期限为3.73年，以5年期为主；发行人主体级别以AA+为主；江苏发行数量最多，贵州发行利率、利差均最高；本周发行7只城投境外债，规模95.94亿元 [16][17] 地方政府债券及城投企业债券交易情况 - 本周央行净投放3785亿元，短端资金利率多数上行 [21] - 本周无城投企业发生信用级别调整和信用风险事件 [21] - 本周地方债现券交易规模下降12.31%，到期收益率普遍上行，平均上行3.37BP [23] - 本周城投债现券交易规模上升7.44%，各期限到期收益率普遍下行，平均下行4.27BP；1年期、3年期、5年期AA+城投债利差均收窄 [23] - 本周19家城投主体的20只债券发生24次异常交易，以区县级、地市级、AA级主体为主，山东异常交易次数最多 [23] 城投企业重要公告一览 - 本周49家城投企业就高管、法人、董事、监事等变更，控股股东及实际控制人变更，股权/资产划转、名称变更、对外担保等发布公告 [28]