报告公司投资评级 - 给予广发证券“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 广发证券2024年营收同比+16.7%，归母净利润同比+38.1%，ROE7.44%；2024Q4实现营业收入80.6亿元，同比+52.5%，归母净利润28.7亿元，同比+146.0% [1][2] - 2024年业绩主要由投资业务支撑，投行及经纪业务亦贡献增长，经纪/投行/资管/投资/信用业务收入分别同比+14%/+37%/-11%/+117%/-25%至66.5/7.8/68.9/77.5/23.5亿元，占营收比分别为24%/3%/25%/29%/9%，占比相较去年同期分别+0%/+0%/-8%/+13%/-5% [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024全年实现营业收入272.0亿元，同比+16.7%，归母净利润96.4亿元，同比+38.1%，加权平均ROE7.44%，相较去年同期+1.78pct [2] - 各业务收入情况：经纪业务手续费净收入66.5亿元，同比+14%；投行手续费净收入7.8亿元，同比+37%；资产管理手续费净收入68.9亿元，同比-11%；投资业务收入77.5亿元，同比+117%，源于金融工具投资收益及公允价值增加；利息净收入23.5亿元，同比-25%，源于融资融券及其他债权投资利息收入减少 [2] 资产结构 - 客户资金存款环比+3%，同比+47%至1393.7亿元；融出资金环比+28%，同比+20%至1089.4亿元 [3] - 2024Q4公司金融投资资产余额3695.1亿元，同比+2%，其中交易性金融资产余额2428.2亿元，同比+12%；公司剔除客户资金的杠杆倍数4.0x，相较去年同期-0.10x [3] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2026年营业收入分别为282/310亿元，同比增速4%/10%，归母净利润分别为98/111亿元，同比增速1%/14% [3] - 以2025年3月29日收盘价计，2025 - 2026年PB估值约为0.89和0.84倍 [3] 主要数据 - 股票价格绝对/相对市场表现（%）：1个月4.13/5.21，3个月-1.20/0.23，12个月21.93/9.97 [6] - 12月最高/最低价18.37/11.25元，总股本760,584.55万股，流通A股590,404.93万股，总市值1,134.72亿元，流通市值968.26亿元，近3月日均成交量3438.69万 [6] - 主要股东香港中央结算(代理人)有限公司持股22.31% [6]