登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 基金管理人：鹏华基金管理有限公司 基金托管人：广发证券股份有限公司 [重要提示] 1、鹏华上证科创板人工智能交易型开放式指数证券投资基金（以下简称"本基金"）的募集及其基金份 额的发售已获中国证监会证监许可〔2025〕980号文注册。中国证监会对本基金的注册并不代表中国证 监会对本基金的风险和收益作出实质性判断、推荐或者保证。 2、本基金是交易型开放式，股票型基金。 3、本基金管理人为鹏华基金管理有限公司，基金托管人为广发证券股份有限公司，登记机构为中国证 券登记结算有限责任公司。 4、投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购三种方式认购本基金。网上现金认购是 指投资人通过基金管理人指定的具有基金销售业务资格的上海证券交易所会员用上海证券交易所网上系 统以现金进行的认购，网下现金认购是指投资人通过基金管理人及其指定的发售代理机构以现金进行的 认购，网下股票认购是指投资人通过基金管理人及其指定的发售代理机构以股票进行的认购。 5、本基金募集期自2025年08月01日至2025年08月15日，通过网上现金认购、网下现金认购和网下股票 认购三种认购方式公 ...

广发证券股份有限公司 2021 年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期） 2025 年付息公告 本公司及董事会全体成员保证公告的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 特别提示： 由广发证券股份有限公司（以下简称"本公司"）发行的广发证券股份有限 公司 2021 年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期）（以下简称"本期债 券"）将于 2025 年 7 月 23 日支付 2024 年 7 月 23 日至 2025 年 7 月 22 日期间 的利息。为确保付息工作的顺利进行，现将有关事宜公告如下： 一、本期债券基本情况 1、债券名称：广发证券股份有限公司 2021 年面向专业投资者公开发行公司 债券（第二期） 债券代码：149563 债券简称：21 广发 06 债券代码：149564 债券简称：21 广发 07 2、债券简称与代码：本期债券品种一已到期兑付；品种二简称为"21 广发 06"，债券代码为 149563；品种三简称为"21 广发 07"，债券代码为：149564。 3、债券发行批准机关及文号：中国证券监督管理委员会证监许可〔2021〕 1653 号文。 4、发行期限、规模和 ...

券商板块表现 - 7月21日早盘券商板块集体上攻，华林证券直线涨停，中银证券涨近6%，东方证券、东吴证券涨超3%，广发证券涨超2%，中信证券、中原证券、红塔证券等近10股涨逾1% [2] - 券商ETF（512000）场内价格现涨1.25%，开盘半小时实时成交额达3.5亿元，交投活跃 [1] - 华安中证全指证券ETF今年涨幅达8.42%，120日涨幅1.16%，250日涨幅54.78% [2] 业绩预告 - 截至7月18日，上市券商中已有29家披露2025年上半年业绩预告，全部实现预增或扭亏为盈 [3] 行业展望 - 银河证券表示"稳增长、稳股市"政策目标将持续定调板块走向，流动性宽松、资本市场环境优化、投资者信心重塑共同推动券商板块景气度上行 [4] - 开源证券指出新"国九条"、金融部委组合拳的长效影响延续，个人投资者和中长期资金持续流入，交易活跃度中枢抬升验证投资逻辑 [4] - 券商港股业务和投行业务逐步改善，板块估值仍处低位，机构欠配显著，未来关注业绩预告、稳定币主题等催化因素 [4] 投资工具 - 券商ETF（512000）被动跟踪中证全指证券公司指数，覆盖49只上市券商股，近6成仓位集中于十大龙头券商，4成仓位兼顾中小券商高弹性 [5]

市场表现 - 上证指数涨0.24%，深证成指涨0.22%，创业板指涨0.36% [1] - 民爆、水泥、抽水蓄能板块指数涨幅居前 [1] 券商观点 中国银河证券 - 近期市场行情展现出积极信号，上证指数持续站在3500点上方，A股运行中枢有望迈上新台阶 [2] - 短期市场有望维持震荡格局，向下调整空间有限，向上逻辑将进一步明晰 [2] - 中报披露期把握业绩确定性较强的配置机会 [2] - 中长期A股市场上行趋势不改，以保险资金为代表的中长期资金入市环境下，资金面具备坚实支撑 [2] - 经济转型背景下，产业趋势向上突破有望催生结构性机会 [2] 华泰证券 - 近期A股偏强运行，哑铃型风格向大盘成长切换的迹象初现 [2] - 多数"反内卷"行业估值筹码双低，涨价驱动补涨，有助于维持市场热度 [2] - 中报预告验证重点行业景气线索，支持风格短期切换，持续性待观察 [2] - 6月金融数据偏强，改善全A中期盈利预期 [2] - 建议保持仓位，内部适度切换，关注航空装备、风电、存储等有补涨空间的景气成长以及有中期逻辑的"反内卷"品种 [2] - 战略上继续超配大金融、创新药、军工 [2] - 展望7月，快递行业末端价格有望触底回升，加盟商与企业盈利压力有望缓解，关注政策催化的快递公司 [4] 广发证券 - 增量资金加码入市，券商定增提速释放政策松动信号，打开券商估值空间 [3] - 券商业绩底部回暖，弹性可期，但估值滞涨 [3] - 市场活跃度有望回升，增量资金接力入市，看好非银板块 [3] - 建议持续关注政策及事件催化下并购重组主线 [3]

券商个人养老金业务现状 - 券商个人养老金代销规模分化显著 首尾差距超100倍 代销规模从20多万元到2000多万元不等 [3] - 18家券商披露代销数据 其中6家超千万元 中金公司以2482.76万元居首 银河证券(1806.2万元)和广发证券(1718.36万元)分列二三位 [3] - 券商代销规模仅占公募Y份额基金总规模(91.43亿元)的1.5% 与银行存在显著鸿沟 [3] 业务发展制约因素 - 银行可提供全品类养老产品(储蓄/保险/理财/公募) 券商主要限于FOF基金 仅少数拥有保险销售牌照 [1][4] - 业务流程繁琐 个人养老金资金账户仅限银行开立 券商交易账户需依赖银行合作 [4] - 分业监管模式导致协调成本高 个人养老金涉及基金/银行/信托/保险等多领域牌照 [7] 产品表现与市场环境 - 运作满2年的150只FOF中 119只取得正收益 平均收益率2.92% 中位数3.56% [5] - 低利率环境下储蓄/理财产品收益率下行 保险预定利率下调 基金业绩波动大 影响投资者参与热情 [5] - 个人养老金产品数量达1060只 投资者面临选择困难 [11] 券商突破路径 - 中金财富采取"投教+投顾"模式 推出养老知识短视频和产品推荐清单 上半年重点制作《养老金融：打工人如何规划养老？》等内容 [7] - 银河证券打造"银河星安养"体系 结合保险/康养/医疗服务 账户突破18万户 业务规模近4亿元 [8][9] - 平安证券推动"买方投顾服务"转型 重构资金属性/客户关系/服务模式 强调长期资产配置 [9] 政策与行业建议 - 中证协推动券商获取银行理财/保险销售牌照 金融监管总局将实施《金融机构产品适当性管理办法》 [11] - 建议发展第三方养老金产品评价服务 从1060只产品中筛选最适合选项 [11] - 券商呼吁纳入银行理财/保险产品 完善服务能力 满足多元化需求 [12]

报告行业投资评级 - 推荐，维持评级 [7] 报告的核心观点 - 年初至今政策定调积极，降准降息等政策逐步落地，有望提振市场情绪并推动估值持续修复，险资“长钱”持续入市，权益投资端有望受益优质上市公司长期价值增长，低预定利率分红险发行有望降低险企负债成本 [5][44] - 券商交投活跃度持续提升，业绩修复趋势有望延续，定增推进有助于做优做大业务规模 [5][44] - 美国通过稳定币相关法案，中国香港《稳定币条例》生效在即，相关非银机构有望在托管、跨境支付等业务领域受益 [5][44] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 本周（2025.07.14 - 2025.07.18）主要宽基指数上涨，上证综指+0.69%，深证成指+2.04%，沪深300指数+1.09%，创业板指数+3.17% [9] - 非银板块整体回调，非银金融(申万)-1.24%，证券Ⅱ(申万)-1.06%，保险Ⅱ(申万)-1.35%，多元金融(申万)-2.36% [9] - 主要个股方面，券商中华泰证券+0.33%，中信证券-1.12%等；保险中新华保险+0.49%，中国人寿-0.17%等 [9] 证券板块 证券业务概况 - 经纪业务：本周沪深两市累计成交0.73万亿股，成交额9.34万亿元，A股日均成交额1.56万亿元，环比上周+6.05%，同比+136.52% [17] - 投行业务：截至2025年7月18日，年内累计IPO承销规模为549.23亿元，再融资承销规模为7974.13亿元 [17] - 信用业务：截至7月18日，两融余额19043.90亿元，较上周+1.52%，同比+32.25%，占A股流通市值2.19%；场内外股票质押总市值为27828.42亿元，较上周+0.12%，同比+21.53% [17] 证券业务重点图表 - 包含截至7月18日IPO与再融资承销金额规模、本周两融余额与同比增速等图表 [19] 保险板块 - 展示2024年1 - 12月累计寿险保费增速、累计财险保费增速、12月单月寿险保费增速、12月单月财险保费增速等图表 [27][29] 流动性追踪 流动性概况 - 货币资金面：本周央行开展1.73万亿元逆回购操作，有4257亿元逆回购和1000亿元MLF到期，净投放1.26万亿元 [35] - 资金利率升降不一，7月14 - 18日银行间质押式回购利率R001上行10bp至1.49%，R007下行1bp至1.51%等 [35] - 债券利率方面，本周短端债券收益率下行，中长端利率多数上升，1年期国债收益率下行2bp至1.35%，10年期国债收益率上行1bp至1.67%等 [35] 流动性重点图表 - 包含DR007和R007、同业存单到期收益率、1年、10年与30年期国债收益率等图表 [37][38] 行业新闻与公司公告 - 行业新闻：7月18日美国特朗普签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》；深交所发布公司债券续发行和资产支持证券扩募业务通知；工信部表示十大重点行业稳增长工作方案将出台；上半年我国GDP为660536亿元，同比增长5.3%等 [42] - 重点公司公告：7月18日广发证券完成次级债券发行，东吴证券发布定增预案等多家公司有相关公告 [42] 投资建议 - 保险方面，建议关注中国太保、新华保险等 [5][45] - 证券方面，建议关注中信证券、华泰证券等 [5][45] - 其他非银机构方面，建议关注众安在线、连连数字等 [5][45]

步入7月，半年期票据利率刺破"1"，并持续下探。 至7月18日收盘，6M期限国股银票和城农银票的转贴现利率分别下行至0.81%、0.86%，创年内新低，7月以来 跳降幅度均超过20个BP。但同期，1M和3M期限的票据转贴现利率呈现横盘走势，利率在1.20%～1.22%区间 徘徊。 上述长短期限利率的"倒挂"，背后或是银行为明年1月份的信贷规模而作出的提前"抢票"动作。 半年期票据多配 2025年以来，银行票据业务从业人员明显感到，票据市场在发生变化，即转贴现利率不仅长期处于低位，且波 动幅度大幅收窄。 以6M期限国股银票转贴现利率为例，今年开年第一个交易日（1月2日），是6M期限国股银票转贴现利率的最 高点1.6%，随后震荡下行，但上半年一直未破1%，季末有所翘尾。 相比而言，在2023年和2024年，6M期限国股银票转贴现利率的波动范围均超过150个BP，而今年上半年的票 据利率波动大幅收窄，整体才几十个BP的波动。 对于上半年票据利率窄幅运行的原因，兴业研究研报认为，贷存款利差限制了票据利率下行空间。当前贷存款 利差降至低位后，票据业务对银行而言性价比降低，贷存款利差对票据的影响超过信贷需求下行影响。贷存 ...

科创板政策改革 - 科创板推出6项改革举措，包括扩大第五套标准适用范围、试点引入资深专业机构投资者制度、试点IPO预先审阅机制等 [1] - 设置科创成长层重点服务技术突破大、商业前景广但未盈利的科技企业，实施分层管理增强制度包容性 [1][5] - 政策明确支持在审未盈利科技企业向老股东增资扩股，贴近实体经济需求 [1][3] 行业布局与项目储备 - 广发证券围绕国家战略布局AI+、绿色能源、生命科学等核心赛道，形成发行/申报/辅导/储备的科创板项目梯队 [2] - 在审项目包括环动科技（机器人减速器龙头）、健信超导（全球最大超导磁体供应商），辅导未盈利企业粤芯半导体、锐石创芯 [2] - 后续重点培育AI+、机器人、航空航天、化工新材料、生命科学等领域项目储备 [2] 战略性产业投融资机会 - 人工智能、商业航天、低空经济领域适用第五套标准，资本逻辑转向长期技术价值评估 [2] - 三大领域投资需关注政策适配性、技术-商业平衡、产业链卡位能力 [2] - 政策支持与技术突破协同催生差异化投融资机遇，推动资本与技术创新良性循环 [2] 投行业务执行策略 - 建设专业机构投资者生态圈，通过产业论坛、闭门会议等活动评估企业科创属性 [3] - 为早期科技企业提供规范培训、股权激励设计、上下游资源引荐等综合服务 [3] - 通过并购重组丰富退出路径，引导市场理性看待未盈利企业长期价值 [3] 未盈利企业上市风控 - 项目选择聚焦硬科技领域，注重行业前景分析和国家战略匹配度 [5] - 强化研发费用真实性核查，评估团队背景、专利质量及商业化落地可能性 [6] - 加强行业理解、资产定价等核心能力建设，防范"伪科技"企业风险 [6] IPO预先审阅机制 - 借鉴境外"秘密递交"制度，减少企业上市阶段信息曝光时间，保护技术安全 [7] - 正式申报时同步披露预先审阅问询回复及文件差异说明，保障投资者知情权 [7] - 机制平衡信息披露与投资者研判需求，增强科技企业IPO意愿 [7]

债券承销低价竞争现象 - 广发银行2025-2026年度二级资本债券项目中6家主承销商报价异常低 中国银河证券和兴业银行报价仅700元 广发证券1050元 国泰海通证券4998元 中信建投证券3.5万元 中信证券2.1万元 平均每家机构服务费仅1万元左右 [1][3][4] - 银河证券和兴业银行中标费率低至亿分之二 中信建投中标费率仅百万分之一 若承销份额为50亿元 实际收费或仅100元左右 [5] - 广发银行2022年金融债承销中6家主承销商服务费率在0.000046%至0.0002%之间 服务费用在1.196万元至2.6万元之间 因报价过低受市场质疑 [6] 监管调查与行业规范 - 交易商协会对6家主承销商启动自律调查 依据《银行间债券市场自律处分规则》处理违规行为 [1][6] - 交易商协会6月16日发布《通知》强调承销机构不得以低于成本的承销费率报价参与竞标 [10] 行业竞争格局与动因 - 债券承销机构为争夺市场份额和排名 不惜低价换取业务量 形成"规模-排名-更多规模"恶性循环 [7][9] - 国有大行和股份制银行债券因属优质资产 主承销商愿低价包销 通过其他业务补偿损失 实现长期客户绑定 [7] - 银行债券承销前六名市场份额合计53.7% 中小券商被迫低价竞争以分得市场份额 [9] 市场影响与潜在风险 - 债券市场总存量超188万亿元 成为机构业务布局关键领域 单一业务结构机构将承销作为必争"现金流业务" [9] - 承销费过低可能导致尽职调查不细 债券违约风险加大 劣币驱逐良币 埋下市场风险隐患 [10] 行业发展趋势 - 专家建议监管和发行方协同推动竞争焦点从"报价"转向"价值创造" 重建以质量与合规为核心的竞争格局 [10]

发行概况 - 广发证券公开发行不超过人民币200亿元次级公司债券获得证监会注册[1] - 本期债券为2025年面向专业投资者公开发行次级债券(第三期) 发行规模不超过30亿元[1] - 债券发行价格为每张100元 采取网下面向专业机构投资者询价配售方式[1] 发行结果 - 本期债券发行时间为2025年7月17日至7月18日 发行期限3年[1] - 最终发行规模14亿元 票面利率1.85% 认购倍数1.97倍[1] - 承销商招商证券关联方兴业基金获配1亿元[1] 投资者与资金用途 - 认购投资者均符合相关监管规定要求[2] - 募集资金将全部用于偿还"22广发04"及"22广发10"公司债券[2] 承销安排 - 本期债券由东方证券、招商证券、国海证券共同担任主承销商[3][4][5]