报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油、LPG、玻璃预计回调；L、PP、PVC、PX、PTA、乙二醇、瓶片、纯碱走势偏弱；甲醇偏强；尿素建议高空操作 [1] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：上周五国际油价回调，WTI 下降 0.80%，Brent 下降 0.79%，内盘 SC 下降 0.31% [2] - 基本逻辑：近期油价上涨受美国制裁影响，消息称沙特或下调 5 月销往亚洲的 OSP 售价致油价回调；伊拉克石油储量居全球第四，2 月出口量 9514.8 万桶；2 月韩国进口原油同比降 13.9%，印度进口量环比降 9.9%；截至 3 月 21 日当周，美国原油库存降 330 万桶，战略原油库存增 30 万桶 [3] - 策略推荐：中长期 3 季度后油价中枢下移，短周期日线承压回调，可卖出看涨价差期权，SC 关注【530 - 550】 [4] LPG - 行情回顾：3 月 28 日，PG 主力合约收于 4620 元/吨，环比降 0.38%，山东、华东、华南现货环比分别降 70 元/吨、0 元/吨、0 元/吨 [7] - 基本逻辑：油价反弹后压力上升，自身基本面改善，商品量下降，下游开工回升，厂内库存降但港口库存升；北海炼化 3 月 25 日检修约 60 天；截至 3 月 28 日，PDH 装置利润环比降 6 元/吨，烷基化装置利润环比降 12.50 元/吨；当周商品量环比降 0.53 万吨，PDH、MTBE、烷基化油开工率环比上升，炼厂库存环比降 0.79 万吨，港口库存环比升 0.20 万吨 [8] - 策略推荐：成本端油价回调，短线预计回调，多单止盈，可卖出牛市价差期权，PG 关注【4550 - 4650】 [9] L - 行情回顾：5 - 9 价差日环比 - 16 元/吨 [11] - 基本逻辑：年内已投产 198 万吨新产能，关注宝丰 55 万吨等装置进度；LLDPE、LDPE 薄膜及 HDPE 薄膜进口窗口关闭，其他类别或开启；农膜处旺季；现货企稳，上中游库存去化，短期震荡偏弱，中长期装置投产压力高，逢高布空 [11] - 策略推荐：逢高偏空，L 关注【7630 - 7770】 [11] PP - 行情回顾：L - PP05 价差日环比 - 5 元/吨，PP - 3MA05 价差环比 + 58 元/吨 [13] - 基本逻辑：1 月宝丰 50 万吨/年装置投产，关注宝丰 50 万吨及中景石化 150 万吨/年装置进度；下游开工恢复但订单慢，出口毛利转正；停车比例高，供给压力缓解，短期随成本回调，中长期装置投产限制上行空间，反弹偏空 [14] - 策略推荐：反弹偏空，PP 关注【7290 - 7390】 [14] PVC - 行情回顾：5 - 9 价差环比 + 5 元/吨 [16] - 基本逻辑：1 月新增 25 万吨装置，产能利用率 80%，3 月 120 万吨装置计划检修；下游开工率回升，软制品提升快；2024 年累计出口同比 + 15.1%，4 月台塑报价印度环比下跌；内蒙限电，电石或上涨；短期检修少，库存下滑，3 月仓单注销，盘面低位震荡；4 - 5 月春检，回调偏多；中长期过剩产能压制反弹 [17] - 策略推荐：回调偏多，V 关注【5060 - 5180】 [17] PX - 行情回顾：3 月 28 日，PX 华东地区现货 7065 元/吨持平，PX05 合约收盘 6932 元/吨（- 36），华东基差 133 元/吨（+ 36） [18] - 基本逻辑：装置按计划检修，国内九江石化等停车或降负，海外印尼等装置有检修计划；加工差方面，PXN 价差等同期偏低；产量方面，开工率下降，周产量减少；进口量同期偏低；需求端 PTA 检修量高，存走弱预期；2 月库存下降但仍偏高；3 - 4 月基本面改善有限，跟随原油波动 [19] - 策略推荐：PX 关注【6820，6950】 [20] PTA - 行情回顾：3 月 28 日，PTA 华东 4905 元/吨（- 20），TA05 收盘 4894 元/吨（- 40），TA5 - 9 月差 - 24 元/吨（- 14），华东基差 11 元/吨（+ 20） [21] - 基本逻辑：装置按计划检修，供应端压力缓解；需求端聚酯负荷及织机开工高，但终端织造库存高；库存整体偏高；成本端原油和 PX 支撑有限；供需预期改善，关注回调买入机会，但反弹高度有限 [22] - 策略推荐：TA 关注【4820，4900】 [23] 乙二醇 - 行情回顾：3 月 28 日，华东地区乙二醇现货价 4508 元/吨（- 23），EG05 收盘 4451 元/吨（- 39），EG5 - 9 月价 - 71 元/吨（- 1），华东基差 57 元/吨（+ 16） [24] - 基本逻辑：近期检修增加，但到港量高，供应端压力缓解有限；需求端聚酯负荷及织机开工高，但终端织造库存高；库存端社会库存去库；成本端煤价弱稳，油价预期走弱；盘面震荡偏弱，区间操作 [25] - 策略推荐：EG 关注【4400，4470】 [26] 瓶片 - 行情回顾：3 月 28 日，华东地区水瓶级 pet 瓶片现货 6090 元/吨（- 20），PR 主力收盘 6070 元/吨（- 46），华东基差 - 32 元/吨（+ 30） [27] - 基本逻辑：装置提负，供应端压力增加；需求端瓶装水淡季，但出口好，内需旺季在 6 - 9 月，片材及电子设备领域需求增长；出口同比增速高；库存持续回落；成本端 4 月预期改善，关注阶段性回调买入机会 [28] - 策略推荐：PR 关注【6010，6080】 [29] 玻璃 - 行情回顾：现货市场报价稳定，盘面涨幅回吐，主力基差扩大，仓单为 0 [30] - 基本逻辑：供应端开工率和产能利用率下降，日产量和周产量降低；需求端下游为前期订单补库，全国库存下降；市场对后市需求存不确定性，关注产销持续性和订单数据 [31] - 策略推荐：FG 关注【1160，1200】 [31] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价部分下调，盘面弱势震荡，基差小幅扩大，仓单增加，预报减少 [33] - 基本逻辑：供应端春检接近尾声，产能利用率上升，新产能释放提量；需求端下游玻璃价格反弹，但终端采购谨慎，光伏玻璃点火预期支撑需求；库存端连续六周去库，但仍处高位；行业供大于求，低位弱势运行 [33] - 策略推荐：SA 关注【1370，1400】 [34] 甲醇 - 行情回顾：3 月 28 日，华东地区甲醇现货 2651 元/吨（- 20），主力 05 合约收盘 2541 元/吨（- 22），华东基差 110 元/吨（+ 2），港口基差 114 元/吨（- 10），中国 - 东南亚甲醇转口利润 63 美元/吨持平 [35] - 基本逻辑：春季检修规模或低于同期，供应端压力大；国内综合利润高位，开工率分化，海外装置恢复；进口利润上升，到港量后期有望回升；需求端 MTO 装置开工负荷回升，传统下游开工率上升；库存持续去库；成本端煤炭支撑偏弱；短期震荡偏强，关注高空机会 [35] - 策略推荐：MA 关注【2540,2590】 [36] 尿素 - 基本逻辑：检修装置复产，供应端压力增加，下游需求走弱；库存季节性去库但偏高；成本支撑弱；日产高位，工业需求预期弱，农业施肥需求收尾，供需宽松，谨慎追涨 [1] - 策略推荐：高空，UR 关注【1860 - 1910】 [1]