报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇方面，港口供需尚可库存降幅下降，国际装置开工提升进口预期4月下到5月恢复，内地库存维持小幅下降，近月甲醇偏强，随着进口恢复供应端压力凸显价格承压，05合约震荡，09合约偏空 [3] - 聚丙烯方面，下游维持偏弱状态，但上游检修逐步启动，4月开始迎来检修旺季，新增产能投放推迟，供应端压力预期缓解，库存短期内向下游传导，基本面边际改善，价格预计震荡修复 [25] - 聚乙烯方面，下游需求旺季开工仍在攀升但涨幅缩小，下游订单跟进有限且高价抑制部分需求，同时供应充足产量增加投产在即，上方压力较大，下方受旺季需求支撑，预计震荡为主，关注新增产能投放情况 [43] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 国产供应：国内甲醇装置产能利用率84.06%，环比-1.55%，四川泸天化40、内蒙古黑猫30等装置计划重启，内蒙古新奥60装置计划检修，下周甲醇产量增加 [3] - 进口：国际甲醇装置开工66.43%，伊朗和非伊开工均有增加，3月21日至3月27日总进口量15万吨，下周期到港预计13.2万吨，进口依然较少 [3] - 需求：受华北MTO装置降负，MTO/MTP开工-0.61%，传统下游醋酸开工环比-1.19%，其他行业小幅提升，整体开工下降，西北地区周度签单量环比-4.94% [3] - 库存：中国甲醇港口库存总量77.38万吨，较上一期减少2.63万吨，生产企业库存32.78万吨，较上期减少1.76万吨，跌幅5.09% [3] - 价差：煤炭价格-6元/吨，利润维持高位，甲醇估值中性同比偏高，港口现货稳中偏强，近月偏强，预期较弱，59价差见顶回落 [3] 聚丙烯 - 供应：本周（20250321 - 0327）国内聚丙烯产量73.20万吨，相较上周减少0.06万吨，跌幅0.08%，相较去年同期增加10.82万吨，涨幅17.35%，4月初起聚丙烯陆续进入检修旺季，下周检修量有所增加 [25] - 需求：PP下游行业平均开工下滑0.01个百分点至50.43%，塑编、BOPP、改性PP样本企业原料库存天数较上周分别+2.08%、+0.20%、+2.16% [25] - 价差：油制成本利润环比-190元/吨左右，PDH周度利润-120/吨左右，外采甲醇利润-50元/吨左右，不同来源理论成本利润均亏损，但整体利润偏高同比未发生亏损性停车 [25] - 库存：聚丙烯商业库存环比上期-7.81%，生产企业总库存环比-8.42%，样本贸易商库存环比-7.31%，样本港口仓库库存环比-2.92%，拉丝级库存环比-2.59%，纤维级库存环比-16.04% [25] 聚乙烯 - 供应：本周（20250321 - 0327）我国聚乙烯产量总计61.64万吨，较上周增加2.28%，下周预估环比本周产量增加4.93%，北美地区船货资源陆续到港，部分产品供应小增，整体供应存增加预期 [43] - 需求：聚乙烯下游制品平均开工率较前期+2.29%，农膜、PE管材、PE包装膜、PE中空、PE注塑、PE拉丝开工率较前期分别+0.35%、+2.83%、+3.70%、+1.03%、+1.19%、+0.67% [43] - 价差：油制成本利润环比-200元/吨，估值偏高，煤制利润在1700元/吨附近，成本估值偏高，多数品种进口窗口关闭 [43] - 库存：生产企业样本库存量50.47万吨，较上期跌3.61万吨，环比跌6.68%，社会样本仓库库存为63.03万吨，较上周期降1.94万吨，环比降2.99%，同比低20.46%，中国农膜样本企业原料库存天数较前期-0.09天，周环比-0.69%，PE包装膜样本生产企业原料天数环比+4.98%，库存量环比+3.04% [43]