战略配置：大盘优于小盘。从 A 股收益预测模型的最新预测来看，沪深 300 未来一年预期收益为 16.9%，中证 500 未来一年预期收益为-30.5%，两 者拉开了巨大的差异。哪怕我们对宽基指数的预期收益与真实收益之间存 在偏差，但是根据 300 和 500 预期收益差构建的宽基指数多空策略似乎 是长期有效的，这意味着预期收益差具备 300 和 500 相对收益的长周期 预测能力，因此，我们建议投资者未来一年更多聚焦大市值宽基指数。 风格配置：质量>价值=成长>小盘。质量风格空间最大：当前质量因子为 高赔率-中等趋势-低拥挤，三标尺综合排名均位居前列，建议重点关注和 配置。价值风格有战术配置价值：当前价值风格呈现出"强趋势-低拥挤" 的特征，从短期一个季度而言或具有不错的配置价值。成长风格整体配置 价值偏中性：成长因子近期估值吸引力下降，净利润 TTM 同比因子拥挤 度已相对较高，整体配置价值偏中性，建议标配。小盘风格拥挤度相对较 高：横截面来看小盘风格仍为拥挤度最高的品种，不确定性较强，不建议 配置和交易。 行业配置：2025 超额 4.8%。牛市预期驱动下，TMT 行业拥挤度已经趋 高；金融和制造板块集 ...