报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][13] 报告的核心观点 - 2024年公司“重启增长”，营收首破百亿，增速回归双位数，盈利、运营效率和经营健康度提升 [1] - 基本盘工具和家电业务有成长性，创新业务打开中长期空间，成长预期乐观 [1] - 机器人领域构建产品平台，人形机器人电机及执行器已向10家以上龙头企业送样 [1] - 持续产品创新和降本增效有望提升未来盈利能力 [1] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司2024年年报显示，实现营收105.01亿元，同比增16.78%，归母净利润6.71亿元，同比增30.25% [2] 简评 2024年较快增长，收入规模突破百亿元 - 下游库存见底，行业景气度恢复，公司采取“两步走”策略，业绩较快增长，收入破百亿 [3] - 2024年营收105.01亿元，同比增16.78%，归母净利润6.71亿元，同比增30.25%，扣非后归母净利润6.42亿元，同比增25.42% [2][3] - 2025年三大战略重点支撑“加速增长”方针实现 [3] 传统主业具备不错成长性，创新业务打开中长期广阔空间 - 基本盘工具和家电板块2024年营收79.81亿元，同比增25.48%，工具、家电收入相当，增速超20%，毛利率23.17%，同比提升0.25pcts，预计持续有成长性 [4] - 数字能源和智能汽车板块2024年营收20.52亿元，同比降6.32%，毛利率20.91%，同比提升1.52pcts，数字能源受电芯价格影响收入下降，后续展望乐观，智能汽车营收3.80亿元，同比增121.07%，受益汽车智能化和电动化 [9] - 机器人业务板块2024年营收4.68亿元，同比增6.09%，毛利率28.68%，同比提升0.58pcts，构建产品平台且批量供货，人形机器人领域有关键部件研发生产能力，电机及执行器已向10家以上龙头企业送样，还储备灵巧手执行器能力 [10] 经营健康，保持投入，提升盈利能力 - 2024年综合毛利率22.97%，同比提升0.66pcts，三项费用合计15.90亿元，同比增9.58%，三项费用率15.14%，同比下降0.99pcts，归母净利率6.39%，同比提升0.66pcts，经营现金流净额10.92亿元，超净利润，经营健康可持续 [11] 加速市场出海，全球布局提升竞争力 - 公司凭借优势加速出海，2024年海外制造平台产值超22亿元，增长超70%，多地布局利于提升竞争力 [12] 投资建议 - 2024年业绩增长，战略产品沉淀蓄力未来，基本盘业务有成长性，创新业务空间大，未来盈利能力有望提升 [13] - 预计2025 - 2027年营收分别为125.6亿元、150.2亿元、179.9亿元，归母净利润分别为8.4亿元、10.7亿元、13.9亿元，对应PE分别为23x、18x、14x，维持“买入”评级 [13]