报告核心观点 - 报告对机械行业2026年投资策略的核心观点是“聚焦新市场、新场景、新周期”，认为行业将通过开辟海外新市场、拥抱制造业新场景、以及受益于反内卷政策推动的高质量发展新周期来实现增长 [1][4][5] 行业表现与基本面 - 2025年（截至12月10日）申万机械设备指数上涨36.11%，跑赢上证指数19.74个百分点，跑赢深证成指8.78个百分点 [4][16] - 2025年前三季度机械行业营业收入15135.34亿元，同比增长7.35%，归母净利润1080.76亿元，同比增长16.80%，增速较2024年同期均有提升 [4][22] - 2025年第三季度单季营收5144.65亿元，同比增长3.68%，增速下滑；归母净利润330.42亿元，同比增长5.40%，增速略有提升 [24] - 细分板块表现分化：2025年前三季度营收增速较高的有半导体设备（30.96%）、摩托车（21.73%）、工程机械器件（20.70%）；归母净利润增速较高的有航海装备（115.70%）、锂电专用设备（114.90%）[27] - 2025年第三季度公募基金对机械设备板块的配置比例较2024年同期提升0.25个百分点，未来提升空间较大 [29] 新市场：装备制造业出口保持韧性 - 2025年1-10月，通用设备、专用设备、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业出口交货值分别为6173.20亿元、5319.30亿元和4124亿元，累计同比增速分别为5.5%、9.3%和24.20% [5][33] - 工程机械海外市场已成为主要增长动力，2025年1-10月工程机械出口金额同比增长11.84% [37] - 摩托车出口表现强劲，2024年出口量达35.9万辆，同比增长82.23%；2025年1-10月，摩托车整车出口量1101.85万辆，同比增长22.28%，出口金额72.78亿美元，同比增长28.2% [42][43] 新场景：系统性生态重塑推动转型升级 - **人形机器人**：有望解决制造业“降低成本、提高效率、满足定制化”的不可能三角，中长期市场空间广阔，假设全部替代工业机器人，2027年销量预计达60.16万台 [47][51][55] - **智能物流装备**：中国智能物流装备市场规模从2020年的449亿元增至2024年的1041亿元，复合年增长率23.4%，预计2025年达1261亿元 [64] - **核技术应用**：2022年我国核技术应用产值近7000亿元，约占GDP的0.57%，显著低于美国（4%-5%），成长空间广阔；《三年行动方案》目标到2026年直接经济产值达4000亿元 [79] - **低空经济**：亿航智能于2025年3月获全球首张无人驾驶载人eVTOL运营合格证（OC），标志商业化进程开启；预计2030年产业规模达2万亿元，2035年超5.1万亿元 [84][85] - **深海科技**：2025年政府工作报告首次将其列为新兴产业；2024年海洋工程装备制造业产值约2530亿元；2024年我国深海潜水器产量5582台/套，带动市场规模12.49亿元 [108][110] - **冰雪经济**：《若干意见》目标到2027年冰雪经济总规模达1.2万亿元，到2030年达1.5万亿元；预计未来5年每年新建冰雪场地带来的设备投资增量约266亿元 [117][120] - **高端计量检测**：高端计量校准设备供不应求 [7] 新周期：反内卷政策推动高质量发展 - 2025年中央财经委会议明确将“反内卷”作为推进全国统一大市场建设的重要任务，旨在治理低价无序竞争、推动落后产能退出 [5] - **锂电设备**：行业迈向高端化，2024年中国锂电设备中前段设备（涂布、辊压等）价值占比最高，达35% [4][46][47] - **光伏设备**：电池技术迭代带来设备增量，全球新增光伏装机量持续增长 [48] - **半导体设备**：全球半导体设备销售额增长，AI/HPC（高性能计算）相关设备投资占比预计将持续提升 [53][55]

截至收盘，国证机器人产业指数下跌2.0%，中证物联网主题指数下跌2.3%，中证智能电动汽车指数下跌2.4%，中证消费电子主题指数下跌3.0%，机器人 ETF易方达（159530）全天净申购达4200万份。Wind数据显示，该ETF此前连续3个交易日获资金净流入，合计达2.4亿元。 消费电子ETF易方达 (** 跟踪中证消费电子主题指数 该指数聚焦的AI硬件是目前 主要的智能终端品类,由业 务涉及元器件生产、整机品 牌设计及生产等消费电子相 关公司股票组成。 | 今日 | 该指数 该指数自202 | | --- | --- | | 该指数涨跌 | 滚动市盈率 发布以来估值: | | -3.0% | 55.6倍 93.1% | Wind数据显示，国证机器人产业指数于今日进行成份股调整。在本次调整中，5只机器人零部件产业链公司被纳入指数，分别为三花智控、领益智造、震裕 科技、拓邦股份与博实股份，国证机器人产业指数与人形机器人的相关度进一步提升。 有分析指出，新纳入的企业深耕机器人产业核心环节，具备扎实的技术积累和成长潜力，国证机器人产业指数本次成份股调整，将提升其对人形机器人龙头 个股的表征度。此次调整有望使国证机 ...

证券日报网讯 12月11日，拓邦股份在互动平台回答投资者提问时表示，公司深耕电机领域近二十年， 具备行业领先的正向设计、仿真验证、NVH分析等能力，具备直流无刷电机、空心杯电机、伺服电 机、步进电机等一站式解决方案能力，产品广泛应用于电动工具、园林工具、新能源汽车、健康医疗、 家电家居、娱乐运动及工业自动化等领域。直流无刷电机及锂电池产品在配送、植保无人机方向有应 用。 （文章来源：证券日报） ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 12月11日，拓邦股份在互动平台回答投资者提问时表示，公司深耕电机技术多年，电机 已批量应用于新能源汽车和机器人行业。车载电机应用主要为激光雷达、智能座舱执行器产品以及热管 理系统；目前与智驾Tier1客户深入绑定，同时拓展多家国内头部车企的业务合作，该部分业务增速较 快。其中，热管理系统电机与激光雷达电机均已累计量产交付过百万台；工业机器人等机器人领域电机 已实现成熟量产。 ...

证券日报网讯 12月11日，拓邦股份在互动平台回答投资者提问时表示，关税政策向好有利于国际贸易 健康发展，公司积极把握行业机遇，拓展海内外市场以增加市占率；人形机器人订单正常进行；公司股 价与多方面因素相关，公司将通过提升经营质量、加强投资者沟通等方式，稳步提升核心竞争力与内在 价值，为股东创造长期可持续的回报。 （文章来源：证券日报） ...

证券日报网讯 12月11日，拓邦股份在互动平台回答投资者提问时表示，公司生产基本不涉及注塑环 节，目前没有识别到生产设备"卡脖子"的风险。 （文章来源：证券日报） ...

证券日报网讯 12月11日，拓邦股份在互动平台回答投资者提问时表示，公司在机器人配件领域暂未与 TSL合作；目前合作以新能源汽车充电设备为主，已通过第三方供货给TSL。 （文章来源：证券日报） ...

有投资者问拓邦股份，公司数据中心电源产品是否已经进入谷歌供应链?拓邦股份在互动平台表示，公 司已开始为海外数据中心头部电源客户提供部件产品，客户终端产品可应用至谷歌数据中心。 ...

格隆汇12月11日丨拓邦股份(002139.SZ)在互动平台表示，公司生产基本不涉及注塑环节，目前没有识 别到生产设备"卡脖子"的风险。 ...

格隆汇12月11日丨拓邦股份(002139.SZ)在互动平台表示，公司生产基本不涉及注塑环节，目前没有识 别到生产设备"卡脖子"的风险。 ...