宏观研判 - 2025年1 - 2月宏观经济回升，制造立国推进下工业生产和制造业投资增长，对冲房地产投资下滑[2] - 中期宏观逻辑变化，悲观叙事二阶拐点已现，如DeepSeek推动科技发展、高利率强美元难持续等[11] - 4月短期存在不确定性扰动，中期看好权益市场，科技及红利或为较好方向[12] 化工行业 - 卓越新能生物柴油产能约50万吨，生物基材料产能9万吨，2024 - 2026年全球酯基生物柴油或维持紧平衡[13][14] - 桐昆股份长丝库存低位，2024 - 2026年供给侧产能增速降至1.5%，预计存在供需缺口[17][18] - 新凤鸣POY&FDY库存中低位，2025 - 2026年涤纶长丝预计存在供需缺口，公司拓展短纤和炼化业务[20][21][23] 其他行业 - 中国移动2024年各市场收入有不同表现，2025年算力方向投资额提升，数据资产入表额度激增[24][26][27] - 山东黄金2024年矿产金产量46.17吨，同比增10.51%，2025年产量计划不低于50吨[30][31] - 中煤能源2024年商品煤产销有变化，Q4成本同比下行，分红率32.9%，2025年煤电化协同发展[32][35] - 中科星图拟定增25亿投入星图云等平台，未来有望实现业绩估值戴维斯双击[39][40]