报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月玉米震荡下跌，国外3月USDA报告对玉米主产国产量未调整影响呈中性，但市场预计新季美玉米播种面积大幅增加压制美玉米走低；国内前期产地基层上量偏快当前余粮不多，近期上量减少现货企稳，部分地区小麦替代玉米，下游饲料需求提升但加工需求减弱，国储收购减弱玉米支撑不足 [6] - 策略上，新季美玉米种植面积预期增加压制美玉米走低，国储收购减弱削弱东北玉米支撑，华北玉米上量减少现货压力减弱，短期玉米震荡偏弱；中长期随着粮源向渠道转移、进口玉米减少，叠加下游需求恢复，远期玉米仍看涨 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 截至3月31日15：00收盘，CBOT05玉米收于455.25美分/蒲，较上月收盘下跌14.25点，月跌幅3.04%；C2501玉米收于2251元/吨，较开盘下跌41点，月跌幅1.79% [12] 基本面分析 平衡表 - 美玉米2024/25年度3月各项数据较2月均无变动，播种面积90.6百万英亩，收获面积82.9百万英亩，单产179.3蒲式耳/英亩等 [14] - 全球玉米2024/25年度3月产量上调170万吨至12.1417亿吨，期末库存下调140万吨至288.94亿吨；巴西玉米出口下调200万吨至4400万吨；南非玉米产量下调100万吨至1600万吨，出口下调90万吨至170万吨；中国玉米进口下调200万吨至800万吨，期末库存下调200万吨至2.0118亿吨 [19][20] - 国内玉米2024/25年度3月各项数据较2月未调整，播种面积44741千公顷，产量29492万吨等 [24] 国外 - 截至3月20日当周美国2024/2025年度玉米出口净销售为104万吨，前一周为149.7万吨；2025/2026年度玉米净销售0万吨，前一周为6.1万吨 [28] 国内供给 - 截至3月27日，全国13个省份农户售粮进度87%，较去年同期快9%；全国7个主产省份农户售粮进度为86%，较去年同期偏快10% [31] - 2025年1 - 2月玉米进口量17.71万吨，同比减少97.14% [34] 国内需求 - 截至3月27日，全国饲料企业平均库存33.59天，较上周增加0.63天，环比上涨1.91%，同比上涨12.30% [37] - 2025年3月20 - 26日全国玉米加工总量为67.59万吨，较上周降低0.10万吨；周度全国玉米淀粉产量为33.02万吨，较上周产量减少0.59万吨；周度开机率为63.82%，较上周降低1.13% [40] - 截至2025年3月26日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量546.7万吨，增幅10.11% [42] 国内库存 - 截至2025年3月21日，北方四港玉米库存共计516.4万吨，周环比增加8.8万吨；当周北方四港下海量共计66.2万吨，周环比增加3.50万吨 [47] - 广东港内贸玉米库存共计164.2万吨，较上周减少24.80万吨；外贸库存14.6万吨，较上周增加3.50万吨；进口高粱34.4万吨，较上周减少4.90万吨；进口大麦79.2万吨，较上周增加14.00万吨 [47] 价差跟踪 未提及具体内容