3月PMI总体情况 - 3月制造业PMI为50.5，环比上升0.3；服务业PMI为50.3，环比上行0.3；建筑业PMI为53.4，环比上升0.7；综合PMI产出指数为51.4，环比上升0.3[1] 制造业情况 - 3月制造业PMI环比上行0.3，连续两个月扩张，受AI资本开支热潮和扩内需政策传导拉动[8] - 大型企业PMI为51.2，较上月降1.3；中型企业PMI为49.9，较上月升0.7；小型企业PMI大幅反弹3.3至49.6，仍呈“大型扩张、中小收缩”格局[9] - 新订单指数为51.8，较上月升0.7；新出口订单指数为49，较上月升0.4但在荣枯线下；生产指数为52.6，较上月升0.1；从业人员指数为48.2，比上月降0.4[13] - 产成品库存指数为48.0，环比降0.3；采购量指数为51.8，环比下滑0.3；原材料库存和进口指数分别为47.2和47.5，环比升0.2、下滑2.0[14] - 主要原材料购进价格指数为49.8，较上月降1.0；出厂价格指数为47.9，较上月降0.6，均在收缩区间[15] 非制造业情况 - 3月非制造业PMI为50.8，服务业为50.3，建筑业为53.4[18] - 服务业PMI止跌回升，业务活动预期指数为57.5，连续六个月处较高景气区间，生产性服务业韧性强，消费性服务业回落[18] - 建筑业PMI连续2个月环比上升至53.4，创2024年6月以来新高，但与历史同期比需求处低位，房屋和土木工程建筑业扩张，建筑安装装饰及其他建筑业跌至荣枯线下[24][26] 经济展望 - 一季度实际GDP增速有望达5.2%左右，今年开门红略逊去年，二季度出口或受压制，全年经济或呈N字型[2] 风险提示 - 内需修复速度不及预期[3]