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信测标准(300938):2024年报点评:汽车检测经营稳健,关注机器人业务增长点

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [9][11] 报告的核心观点 - 信测标准2024年报显示全年营收7.25亿元同比增6.7%,归母净利润1.76亿元同比增7.7%,扣非归母净利润1.65亿元同比增10.8%;汽车检测营收增12.4%,电子电气产品检测稳健,试验设备销售略有下降;公司设立机器人合资公司打造新增长曲线 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 业务构成 - 2024年汽车检测营收3.06亿元同比增12.4%,增速放缓或因价格竞争,公司在该领域影响力高,新能源车研发旺盛预计业务量仍景气 [11] - 电子电气产品检测营收1.71亿元同比增9.1%,保持稳健增长 [11] - 试验设备营收1.54亿元同比降5.9%,推测源于制造领域价格竞争 [11] - 日用消费品检测营收0.50亿元同比增22.2% [11] - 健康与环保检测营收0.45亿元同比增7.0% [11] 盈利情况 - 2024年公司毛利率58.0%同比降1.11pct,汽车检测、电子电器产品检测、试验设备毛利率分别为67.71%、60.98%、39.10%,同比-4.38pct、+2.17pct、-6.94pct,预计汽车检测毛利率后续有望企稳 [11] - 2024年期间费用率29.49%同比-2.39pct,除研发费用率同比持平外,销售费用率/管理费用率/财务费用率均有不同程度下降 [11] - 信用减值损失计提0.12亿元同比略有增加,可能与健康与环保检测板块政府类客户账龄延长有关 [11] 现金流与分红 - 全年经营现金流净额2.35亿元同比增14.6% [11] - 公司预计年付现金分红总额约6437万元(含税),分红率为36.55%,对应股息率1.15% [11] 新业务布局 - 今年2月初信测标准公告与广东瓦力、公司董事长吕杰中合资设立“深圳信测标准机器人技术有限公司”,三方出资比例分别为60%、20%、20% [11] - 合资公司经营范围为检测机器人等的研发、制造和销售及相关技术服务与咨询,智能化检测机器人应用中长期可降低人工成本并提升检测效率和准确度 [11] 盈利预测与估值 - 预计公司2025 - 2027年营收8.49亿元/9.71亿元/11.03亿元,同比增17.1%/14.4%/13.6% [11] - 预计归母净利润2.08亿元/2.48亿元/2.87亿元(暂未考虑机器人业务),同比增17.9%/19.4%/15.9%,对应PE估值27.0x/22.6x/19.5x [11] 财务报表及预测指标 - 包含利润表、资产负债表、现金流量表等多方面指标预测,如2025 - 2027年预计营业总收入分别为849百万元、971百万元、1103百万元等 [16]